汉邦科技IPO：募资大幅缩水 研发投入不足或成“卡脖子”隐患

2025年2月10日，江苏汉邦科技股份有限公司（以下简称“汉邦科技”）披露了科创板IPO第二轮审核问询函的回复，引发市场广泛关注。汉邦科技保荐机构是中信证券股份有限公司，保荐代表人是王天祺、周游。 

作为一家以色谱技术为核心的高新技术企业，汉邦科技在冲击科创板的过程中，募资额大幅缩水、研发费用率持续低于同行均值，加之专利侵权诉讼缠身，其未来发展前景令人担忧。  

募资额缩水近3亿，资金使用合理性遭质疑  

汉邦科技此次IPO募资额从最初的9.8亿元缩减至5.98亿元，缩水幅度高达39%。其中，约2.91亿元的补充流动资金项目被取消，色谱分离装备研发中心建设项目的募资额也从2.71亿元缩减至1.81亿元。  

尽管公司解释称募资缩减是为了聚焦主营业务，但上交所对其新增产能的合理性提出了质疑。汉邦科技计划将募资用于年产1000台液相色谱系列分离装备生产项目及年产2000台（套）实验室色谱分离纯化仪器生产项目，然而，公司在手订单数量、市场规模及市场份额等关键数据并未充分说明新增产能的消化能力。  

研发费用率持续低于同行，技术创新能力存疑  

作为一家拟登陆科创板的企业，汉邦科技的研发投入表现令人失望。2021年至2024年上半年，公司研发费用率分别为6.88%、6.02%、6.01%和6.7%，远低于同行业上市公司10%以上的平均水平。  

尽管公司解释称研发费用金额持续增长，但由于收入规模增幅较大，研发费用率反而呈现下降趋势。这种“重市场、轻研发”的策略，不仅与科创板“硬科技”的定位不符，也可能导致公司在核心技术领域缺乏竞争力，面临“卡脖子”风险。  

专利侵权诉讼缠身，经营风险加剧  

汉邦科技与美国思拓凡公司（Cytiva）的两起专利侵权诉讼更是其IPO进程中的重大隐患。其中，“色谱柱”专利侵权案一审判决汉邦科技构成侵权，需赔偿Cytiva 340万元，且相关产品可能面临禁售风险。尽管公司已提出上诉，但若二审维持原判，其经营业绩和财务状况将受到严重冲击。  

此外，汉邦科技还存在多起买卖合同纠纷，逾期应收账款比例高达60%以上，进一步加剧了公司的经营风险。  

募资缩水与研发不足背后的隐忧  

汉邦科技的IPO之路可谓障碍重重。募资额大幅缩水、研发投入不足、专利侵权诉讼等问题，不仅暴露了公司在技术创新和风险管理方面的短板，也为其未来发展蒙上了一层阴影。在科创板强调“硬科技”属性的背景下，汉邦科技能否顺利闯关，仍需拭目以待。