日照岚山城建49亿债务压顶：获补贴1.6亿 被执行金额超1亿元

日照市岚山区城市建设发展有限公司（以下简称“日照岚山城建”）主要从事日照市岚山区的基础设施及棚户区改造项目代建及国有资产运营工作。如今，日照岚山城建正被营收下滑、被执行人标签、融资租赁纠纷等多重困境缠身。

2024年的财务数据暴露了日照岚山城建的“虚火”。公司全年实现营业收入11.21亿元，较上年同期下滑11.61%；净利润1.44亿元，同比增长30.35%，但这份利润的“含金量”却经不起细究。数据显示，2022年至2024年，公司计入其他收益的政府补助分别达0.46亿元、0.65亿元、0.52亿元，合计1.63亿元。

就连作为“压舱石”的核心委托代建业务，如今也撑不起“场面”。2024年，这项业务收入微增6.77%至10.57亿元，但16.25%的毛利率较上年下降0.45个百分点。更值得注意的是，截至2025年3月底，公司已完工的棚改等代建项目总投资达37.49亿元，其中14.68亿元尚未回款，部分项目回款存在滞后。

债务“大山”正压向日照岚山城建。截至2024年末，公司总债务飙至49.02亿元，其中短期债务为11.43亿元，占比超两成。值得注意的是，公司非受限货币资金仅0.39亿元。

偿债能力方面，公司总债务/EBITDA由2023年的34.07降至2024年的19.21，EBITDA对债务本金的保障能力较弱，长期偿债压力较大。

与此同时，截至12月15日，日照岚山城建有1条“被执行人”记录，被执行金额达1.08亿元。此外，公司还因担保卷入多起融资租赁诉讼，由此产生的被执行标的合计达5,405.23万元。

中兴华会计师事务所在日照岚山城建2024年审计报告中增加强调事项：公司银行存款涉诉冻结金额为234.97万元，应付票据到期未偿付金额21,812.05万元，偿债压力较大。

净利增长背后：盈利靠政府补贴“输血”

2024年，日照岚山城建营业收入11.21亿元，较上年同期下滑11.61%；净利润1.44亿元，同比增长30.35%。公司营收下滑的原因为负责建筑材料销售和工程施工的子公司，已不在合并报表范围内。

2024年，日照岚山城建10.57亿元的委托代建收入撑起了超过90%的营收，虽同比微增6.77%，但16.25%的毛利率较上年下降0.45个百分点；委托经营收入维持0.5亿元规模，5%的毛利率始终在低位徘徊。

撑起日照岚山城建业绩增长的，并非主营业务的突围，而是依靠政府补贴“输血”。梳理近三年财务数据发现，2022年至2024年，日照岚山城建计入其他收益的政府补助分别达0.46亿元、0.65亿元、0.52亿元，三年累计获政府补助1.63亿元。

补贴“喂出来”的利润，终究掩盖不了自身“造血”的乏力，最直观的便是长期低迷的资产回报率：2023年至2024年，日照岚山城建总资产报酬率仅1.11%、1.3%，净资产收益率也只有1.72%、2.28%。

值得注意的是，截至2025年3月末，岚山城建已完工的棚户区改造等代建项目，总投资达37.49亿元，而待回款金额足足有14.68亿元，部分项目回款存在一定滞后。

49亿元债务压顶，筹资活动现金流净流出12.5亿

日照岚山城建融资渠道主要为银行借款、发行债券和非标借款等。截至2024年末，日照岚山城建总债务为49.02亿元，其中短期债务11.43亿元，占总债务比例为23.32%，长期债务37.59亿元，占比76.68%。

单看财务指标，日照岚山城建的短期偿债能力似乎“稳得住”。公司流动比率298.35%、速动比率101.27%，账面数据显示流动资产对流动负债的保障堪称充足。但82.21亿元的存货导致公司速动资产对流动负债保障程度一般；最引人关注的是，公司可直接动用的非受限货币资金仅0.39亿元，对短期债务的实际覆盖程度较差，短期债务偿付压力较大。

长期债务压力同样不容小觑。截至2024年末，公司EBITDA利息保障倍数1.76，上年同期为0.94。但是，公司总债务/EBITDA由2023年的34.07下降至2024年的19.21，EBITDA对债务本金的保障能力较弱。

日照岚山城建现金流的“冰火两重天”。公司经营活动现金流从2023年的-5.77亿元飙升至2024年的12.25亿元；但筹资活动现金流却从3.28亿元净流入急转为净流出12.5亿元。

目前，日照岚山城建手中仍握有一定“融资余粮”，截至2024年末，公司40.91亿元银行综合授信中，30.69亿元额度尚未动用；此前成功发行小微企业增信集合债券的经历，也证明其具备直接融资能力。

被执行总额逾1亿，2.18亿应付票据到期未偿付

天眼查显示，截至12月15日，日照岚山城建有1条“被执行人”记录，被执行金额达1.08亿元，疑似申请执行人为山东通达金融租赁有限公司，执行法院为济南市历下区人民法院。

上图来源：天眼查

债务风险已从企业蔓延至核心管理层。远东资信发布的评级报告显示，截至2025年8月，日照岚山城建作为担保方因融资租赁合同纠纷发生多笔被执行信息，执行标的合计5,405.23万元。公司法定代表人、执行董事、经理因融资租赁合同纠纷被上海市虹口区人民法院采取限制消费措施。

不过，日照岚山城建在公告中表示，公司正积极与相关方沟通协商处理方案，保障公司的持续经营，上述涉诉案件金额合计未超过公司上年末净资产5%以上，对公司生产经营、财务状况及偿债能力产生的影响有限。

来自审计机构的“特殊意见”，进一步印证了日照岚山城建的财务风险。中兴华会计师事务所在公司2024年审计报告中，特意增加了“强调事项”：日照岚山城建银行存款涉诉冻结金额为234.97万元，应付票据到期未偿付金额21,812.05万元，偿债压力较大。

围绕债务规模、被执行人信息等多重市场关切，城市金融报·财观新闻向日照岚山城建发出采访函。截至发稿，尚未收到任何书面回复。12月15日，本报再次致电日照岚山城建，工作人员在电话中称：“不回复采访函”。