盛龙股份IPO：产品结构单一、外协占比高 董事兼职未详尽披露

中沪网了解到，深圳证券交易所上市审核委员会定于2025年12月23日召开2025年第33次上市审核委员会审议会议，届时将审议洛阳盛龙矿业集团股份有限公司（以下简称“盛龙股份”）首发事项。

据悉，盛龙股份是国内领先的大型钼业公司，致力于有色金属矿产资源的综合开发利用，报告期内主要从事重要战略资源钼相关产品的生产、加工、销售业务，主要产品为钼精矿和钼铁。

据招股书显示，盛龙股份本次拟募集资金15.30亿元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司投资于河南省嵩县安沟钼多金属矿采选工程项目、矿业技术研发中心项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目，具体如下：

中沪网查阅相关资料后，发现盛龙股份还存在以下疑点，产品结构单一，毛利率畸高于同行；外协占比高，独立自产能力较弱；董事兼职未详尽披露，或还遗漏关联方。

产品结构单一，毛利率畸高于同行

据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年和2025年1-6月，盛龙股份实现营业收入分别为191,141.12万元、195,739.82万元、286,368.72万元和228,910.00万元，归属于母公司股东的净利润分别为34,388.75万元、61,918.23万元、75,680.18万元和60,376.36万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为34,508.92万元、61,388.04万元、75,121.14万元和59,762.72万元。

虽然盛龙股份业绩呈现持续增长的趋势，但是公司在经营也还存在不少的经营风险。

其中，报告期内，盛龙股份的主营业务收入主要来源于钼精矿和钼铁的销售。报告期各期，公司钼精矿和钼铁销售收入合计占主营业务收入的比例分别为88.12%、99.15%、98.83%和99.21%，占比较高，可见公司产品结构单一。

报告期内，盛龙股份的主营业务毛利率分别为49.67%、59.94%、50.99%和48.08%。同行业可比公司金钼股份产品钼炉料毛利率分别为35.93%、51.09%、40.82%，2025年1-6月，金钼股份未披露钼炉料相关毛利率，洛阳钼业产品钼的毛利率分别为37.16%、40.24%、35.07%和38.28%。可以看出，报告期内，盛龙股份的主营业务毛利率远高于同行业可比公司同类产品的毛利率，这是否合理，公司高毛利率是否具有可持续性呢？

外协占比高，独立自产能力较弱

据招股书显示，盛龙股份的主力在产矿山为南泥湖钼矿，该矿将达到50,000吨/天的矿石开采量，该矿采用的开采方式为露天开采。目前，公司在采剥作业中将穿孔、爆破以及部分矿石和废料的装载运输等工序委托给外部协作单位完成。同时，由于盛龙股份子公司龙宇钼业自有选厂选矿能力与矿山采矿能力存在一定差距，并不能满足开采量。报告期内，公司也只能采取开拓外部选厂，通过委外加工和经营租赁相结合的方式弥补自有选矿能力不足劣势。

报告期各期，盛龙股份外协服务金额分别为25,885.97万元、76,488.27万元、88,391.57万元、77,765.54万元，占当期采购总额的比例分别为28.75%、67.25%、52.15%、64.57%，占比超过60%以上。

值得注意的是，当外部选厂占据主导地位，其议价能力必然提升，直接挤压本已下滑的毛利率。一个技改决策，竟可能同时触发产能短缺、成本上涨、盈利能力下降的三重风险。而盛龙股份主营业务毛利率在2024年以及2025年1-6月连续出现下滑。

除此之外，盛龙股份于2025年对自有选厂小庙岭选厂进行1.5万吨技术改造，技改停产时间为2025年8月-11月，计划于2025年12月20日正式复产。小庙岭选厂技改停产造成公司2025年自产钼精矿产量下降约3,000吨，对此公司将通过增加外部选厂产能的方式进行弥补。如此看来，公司2025年外协服务金额将进一步增加。

董事兼职未详尽披露，或还遗漏关联方

根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第57号——招股说明书》第四十三条盛龙股份应披露董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的简要情况，主要业务经历及实际负责的业务活动；对盛龙股份设立、发展有重要影响的董事、监事、高级管理人员及核心技术人员，还应披露其创业或从业历程；同时还应说明董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的对外投资和兼职情况及所投资和兼职单位与盛龙股份的关联关系。

张斌现担任盛龙股份董事，据招股书显示，张斌现还同时兼任公司股东有色集团总经理。不过盛龙股份招股书对张斌的兼职情况或并未详尽披露。

据天眼查显示，西安万润达电子设备有限公司（以下简称“万润达”）成立于2017年4月，万润达是一家从事制造业为主的企业。

值得注意的是，据万润达工商变更记录显示，2023年12月20日，张玉奎将持有万润达100%的股份转让给了张斌，同时万润达的法人代表、执行董事兼总经理也由张玉奎变更为了张斌，至此，张斌也成为了万润达实际控制人，至今未发生变更。同时天眼查还显示，万润达现任执行董事兼总经理与盛龙股份董事张斌为同一人，但是盛龙股份招股书对万润达却只字未提。

另外，根据《深圳证券交易所上市公司关于关联方及关联交易认定的相关规定》，控股股东及公司的董事、监事和高级管理人员及其关系密切的家庭成员控制或担任董事（独立董事除外）、高级管理人员或重大影响的除公司以外的其他企业为本公司的关联法人。也就是说，万润达还应该认定为盛龙股份关联方，因此盛龙股份的此举还涉嫌遗漏关联方。