富国大通基金暴雷事件：50亿兑付危机背后的益科系资本迷局

北京富国大通基金销售有限公司（下称“富国大通基金”）于去年10月突发兑付危机，相关代销产品陆续到期后未能如期兑付，经统计未兑付金额超50亿元，引发市场广泛关注。

危机发酵一个月后，去年11月末，这家第三方基金销售机构的办公楼被北京朝阳警方查封，包括副总裁、区域负责人在内的十几名高管被同步带走调查，标志着事件正式进入司法介入阶段。

公开资料显示，富国大通基金成立于2014年，是国内最早一批获得基金销售牌照的机构之一，注册资本1亿元，全资股东为益科正润投资集团有限公司（下称“益科正润”），截至暴雷前，其代销基金数量达113只。今年5月，法院在审理相关投资者诉讼案件时，明确认定纠纷涉嫌经济犯罪，案件已正式移送经侦部门处理，为后续调查及投资者维权划定了法律方向。

股权穿透显示，富国大通基金经股权调整后，自然人杨涛持股35%，为实际控制人。值得注意的是，杨涛是资本市场赫赫有名的“益科系”创始人杨根水之子，于2016年接替父亲进入益科正润董事会，接手相关经营管理工作。杨根水的商业版图起步于实体产业，1993年10月创办河南省汇源化学工业有限公司，完成原始资本积累后，逐步转向金融投资领域，广泛涉足矿产、证券、上市公司等多个赛道，并于2019年推动“益科系”成为A股上市公司登云股份的实际控制人。

此次富国大通基金暴雷，实则是“益科系”资本运作链条断裂的集中体现。

据调查，“益科系”长期以富国大通基金为核心对外销售平台，指定北京益科瑞海矿业有限公司（下称“益科瑞海”）、北京中禾金盛实业发展有限责任公司作为融资主体，向市场大量销售理财产品。值得警惕的是，这些基金产品的名义受托管理人为北京仁富管理资源有限公司及其各地分公司，但实际均由“益科系”全程掌控，本质是为“益科系”内部定向融资而设立的通道工具。

作为“益科系”融资主体之一的益科瑞海，同时也是上市公司登云股份的第一大股东，持股比例约23.8%。而随着“益科系”核心平台富国大通基金暴雷，益科瑞海的经营压力也全面暴露。据登云股份公告披露，益科瑞海所持有的登云股份股权已出现多笔司法冻结及质押记录。

最新信息显示，截至2025年11月，益科瑞海累计被冻结的登云股份约949万股，占其所持股份比例的29.12%，占登云股份总股本的6.88%；股权质押比例则一度高达48.19%。此前，益科瑞海还曾试图通过转让登云股份18.63%的股权进行内部腾挪，但该转让事项最终于2024年12月宣告终止。

事实上，“益科系”的经营困境早有端倪。作为其核心资产之一的联储证券近年业绩承压明显，2023年净利润骤降454.50%至-1.61亿元，且多次因业务不规范收到监管警示函。

为缓解资金压力，“益科系”自2022年起已开启“瘦身”模式，陆续注销或退出多家子公司及投资平台，其中就包括富国大通基金的关联企业共青城富国昀润投资管理有限公司。此次富国大通基金50亿兑付危机的爆发，以及后续司法调查的推进，无疑将进一步冲击“益科系”的整个资本版图。