钱大妈冲刺港交所IPO：曾被查出所售商品含“违禁药物”

　　1月12日，钱大妈国际控股有限公司（以下简称：钱大妈）向港交所递交招股说明书，拟在主板挂牌上市，中金公司和农银国际担任联席保荐人。

　　截至2025年9月，钱大妈已布局近2938家门店，构建起辐射全国的社区生鲜零售网络，华南、华中、西南及港澳区域的市场份额持续领跑，连续五年位居生鲜行业商品交易总额首位。

　　高度分散市场中的龙头困境：营收增长停滞、利润承压

　　招股说明书披露，根据灼识咨询数据，按2024年生鲜产品GMV计算，钱大妈以2.2%的市场份额位居中国社区生鲜连锁企业第一，GMV达148亿元。值得注意的是，该行业整体格局高度分散，2024年前五大参与者的市场份额合计仅占7.3%。在此背景下，尽管钱大妈已位居行业龙头，但仍持续面临来自谊品生鲜、永辉、盒马等强劲竞争对手的市场挤压。

　　招股说明书显示，钱大妈2023年、2024年实现营业收入分别为117.44亿元、117.88亿元；实现净利润1.69亿元、2.88亿元。2025年前9个月实现营收83.59亿元，同比下滑4.2%；2025年前9个月实现净亏损2.88亿元，如用非香港财务报告准则计量，经调整净利润为2.15亿元。

　　“日清折扣”模式双刃剑：赚辛苦钱，难提毛利

　　招股书显示，钱大妈产品组合覆盖包括猪肉在内的动物蛋白、蔬菜及水果、冷藏加工食品三大类，以“不卖隔夜肉”为核心品牌承诺，并首创“折扣日清”模式，每日晚7点起每30分钟降一折，至晚11:30免费赠送，确保当日清货。

　　尽管该种模式让钱大妈在高度分散的社区生鲜赛道中，以独特的价值主张快速做大了规模，夺得了市场份额，然而，这把利器也使其陷入了“增量不增利”的陷阱。每日固定的折扣清货，意味着相当一部分商品无法以正价售出，折扣部分直接牺牲了毛利；长期折扣吸引了消费者，让他们习惯于等待打折时段购物，导致正价时段销售承压，拉低了整体客单价。消费者心智被锚定在“折扣”上，未来任何提价或减少折扣的尝试都可能遭遇客流流失。

　　多次因生产销售不符合食品安全标准的食品被罚

　　随着钱大妈快速扩张，其长期标榜的“不卖隔夜肉”口号在现实中日益显得脆弱。加盟模式下品控与管理体系的失序，使得食品安全隐患逐步浮现。

　　2021年12月，上海钱大妈农产品公司因生产销售不符合食品安全标准的食品，被上海市嘉定区市场监管局罚款2万元，涉及农药残留、兽药残留超标等问题。

　　2023年，广州市市场监管局公布的抽检结果显示，钱大妈多个批次产品农药、杀虫剂残留超标，检出违禁药物，涵盖蔬菜、配菜、水产等多个品类。