狂赚16亿背后：连连支付沦为高息贷通道 年化利率飙至800%

3月26日，港股上市企业连连数字（股票代码：2598）交出了一份堪称“逆袭”的2025年成绩单：全年营收17.34亿元，同比增长31.9%；净利润从2024年的亏损1.67亿元飙升至16.62亿元，实现超10倍跨越式增长，经调整后净利润更是高达18.71亿元，同比增幅达2277.8%。

然而，这份光鲜业绩的背后，却是黑猫投诉平台上密密麻麻的投诉工单，直指其核心主体连连银通电子支付有限公司（下称“连连支付”）为变相高利贷平台提供支付通道，“砍头息”“虚假商品”等问题频发，合规争议与亮眼财报形成刺眼反差，这家拥有66张全球支付牌照的持牌机构，正深陷舆论漩涡。

光鲜财报背后合规与现实脱节

公开资料显示，连连支付成立于2003年，是国内知名数字支付解决方案提供商，业务涵盖全球支付及境内支付，包括收款、付款、收单、汇兑等多个领域。

2011年，该公司获得人民银行颁发的支付许可证，2024年登陆港交所成为“跨境支付第一股”，截至2025年末，其全球支付牌照已增至66项，服务覆盖超100个国家和地区，更是国内唯一覆盖美国全境的支付机构。

在2025年财报中，连连数字多次强调“全球化布局与AI技术应用”是增长核心，不仅在香港成立境外总部，还完成AI大模型私有化部署，将智能工具嵌入风控、客服等关键场景，并称已投入大量资源强化合规与风控能力。

投诉炸锅年化利率飙至800%

但现实与财报表述相去甚远。破浪资本梳理黑猫投诉平台发现，近期大量用户投诉直指连连支付为“金荔枝”“金芒果商城”等非持牌平台提供支付通道，协助其变相发放高利贷。

据悉，“金荔枝”“金芒果”正是互金协会报送给央行的、以旅游卡模式放贷的典型案例，其运作模式极具隐蔽性：以“旅游卡预支”“激活返利”为幌子，将高利贷业务伪装成消费产品，通过“砍头息”形式规避监管，而连连支付作为资金结算方，全程为这些非法交易提供支付支持。

例如3月23日，一位用户在黑猫平台投诉称，3月7日其在“金荔枝”平台支付2688元购买“支付红包+旅游券”套餐，实际仅2000元红包可用，688元旅游券无法激活却被强行收费，且需在15天内全额还款2688元，相当于支付“砍头息”688元，对应年化利率约622.8%。

该用户累计进行13笔类似交易，被收取高额利息共计9314元，多次联系平台协商未果，直指连连支付与违规平台“同流合污”。

另有用户反映，2025年11月在“金荔枝”支付3358元购买“旅游订单送支付宝红包”，实际到账仅2500元，旅游卡券无法兑现，15天还款周期对应的年化利率高达800%，而该笔交易全程通过连连支付完成收款。

回款难、擅自扣款乱象不止

更令人担忧的是，连连支付的投诉乱象并非仅限于高息贷通道。多位外贸从业者反映，其通过连连支付接收境外款项时，频繁遭遇“回款迟迟不入账”问题，有商户表示：“客户的钱入账不了，6个月后钱也不会还给卖家，退款给买家需要提供很多买家隐私，最后钱往往就扣在平台了。”

还有用户投诉称，自己的银行卡在未签订代扣协议、未进行任何消费的情况下，被连连支付分6笔擅自扣款1294.23元，多次联系客服索要扣款依据均无明确回应，只能反复投诉核实。

据黑猫投诉平台显示，类似“擅自扣款”“资金被占用”的投诉不在少数，涉诉金额从几百元到数千元不等，部分投诉虽显示“已完成”，但用户对处理结果仍有异议。

作为持牌支付机构，连连支付本应是防范非法金融活动的第一道防线。根据《小额贷款公司综合融资成本管理工作指引》，24%的综合融资成本是小贷机构不可逾越的监管红线，而支付机构作为助贷平台的资金流转通道，有责任确保合作平台的贷款产品符合监管要求。

《非银行支付机构监督管理条例》更明确规定，持牌支付机构需对合作商户进行严格合规审查，禁止为未经依法设立或者从事非法经营活动的商户提供服务，不得收取任何未予标明的费用。

3.61亿研发费“打水漂”

但从投诉情况来看，连连支付的商户审核与风控体系形同虚设。投诉中涉及的“虚假商品掩盖高利贷”模式，存在短期高频交易、固定比例“服务费”、商品无法兑现等明显异常特征，作为资金结算方的连连支付理应及时识别。

值得注意的是，连连数字2025年研发费用达3.61亿元，同比增长13%，其中部分投入用于“智能风险管理”，其财报中也宣称AI智能风控系统可实现毫秒级异常预警，但这些技术投入并未有效阻止违规交易发生，合规投入与实际效果严重脱节。

对此，连连数字回应称，涉事行为由合作商户违规操作所致，已在2025年12月终止与相关商户的合作，并全面暂停支付与结算服务，但这一说法未能平息市场质疑。

连连支付之所以在严监管背景下“顶风而上”，背后是业绩承压的现实困境。破浪资本查阅财报发现，其2025年的利润爆发并非源于主营业务，而是得益于23.2亿元的其他收益，主要来自出售联营公司（连通公司）股权及股权摊薄带来的收益。若刨除这部分投资收益，其核心业务实际处于亏损状态——2025年上半年，连连支付刨除投资收益后的净亏损达5.3615亿元，同比亏损扩大53%。

具体来看，数字支付业务是连连支付的营收主力，2024至2025年间，该业务占总收入超8成，其中境外支付业务占比超6成。

但随着支付机构出海热潮兴起，市场空间被不断切割，连连支付境外支付收费率从2020年的35.58BP下降至2025年上半年的23.82BP，而营业成本费率整体上升，主营业务盈利能力持续下滑。在合规业务手续费率低、利润微薄的背景下，高息贷相关通道业务带来的高额回报，成为其缓解业绩压力的“捷径”。