伊利股份短期借款激增至451亿元 董事长套现超16亿元引争议

业绩承压、大额减持、投诉频发，作为乳制品行业龙头，内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称“伊利股份”）近期接连遭遇重挫。

经营方面，伊利股份业绩已显露增长“疲态”，前三季度营业收入仅同比微增1.81%，归属于上市公司股东的净利润则同比下滑4.07%。同时，经营活动产生的现金流量净额降至94.0亿元，同比减少32.23%。更值得警惕的是，资产负债表已现“隐患”：货币资金骤降与短期借款激增，反映出公司资金链承压。

在公司多项财务指标恶化的背景下，伊利股份董事长大额减持的操作更是引发市场争议，其两个月内套现超16亿元，持股比例从4.53%降至3.55%。

此外，食品安全方面投诉频发，无疑是伊利股份发展路上的又一重大“隐雷”。黑猫投诉平台数据显示，截至4月15日，涉及伊利的投诉量达6830条，内容集中指向虚假宣传、变质、异物、破损等问题。

盈利能力承压，货币资金骤降72%

作为乳业龙头，伊利股份长期以液态奶为核心业务。当前国内液态奶行业增速持续放缓，市场进入存量竞争阶段，业绩承压成为行业普遍态势。在乳制品行业消费低迷与产品供应过剩的背景下，伊利股份业绩已显露增长“疲态”。2024年，公司营业总收入同比减少8.24%；归属于上市公司股东的净利润为84.53亿元，同比下降18.94%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润更是缩水40.04%，降至60.11亿元，这是其上市以来首次营收净利“双降”，反映出公司盈利能力承压。

进入2025年，虽然业绩下滑幅度有所收窄，但并未得到根本性扭转，伊利股份前三季度交出了一份“增收不增利”的成绩单，报告期内公司营业收入仅同比微增1.81%，归属于上市公司股东的净利润则同比下滑4.07%。同时，公司经营活动产生的现金流量净额降至94.0亿元，同比减少32.23%，伊利股份在财报中解释称，主要系预收经销商货款下降幅度较同期增加，使得销售商品收到的现金减少所致。

图片来源：伊利股份2025年第三季度报告

更值得警惕的是，资产负债表已现“隐患”：货币资金骤降与短期借款激增。2025年前三季度，公司账上货币资金降至138.27亿元，同比下降72.41%，而短期借款飙升至451.85亿元，较2024年末显著增长，反映出公司短期偿债压力上升。

董事长套现超16亿元引争议

伊利股份公告称，2026年3月17日，公司收到董事长兼总裁潘某出具的《减持股份结果告知函》，潘某通过集中竞价交易方式减持公司股份6199.03万股，占公司总股本的0.98%，减持价格区间为25.61至27.34元/股，减持总金额高达16.43亿元。本次减持计划实施完毕，减持期间为2026年1月29日至3月16日，减持后潘某持股比例由4.53%降至3.55%。

公告特别指出，此次减持股份所有资金全部用于偿还股票质押融资借款，无权由个人支配，也无权用于任何其他个人支出。

图片来源：伊利股份董事兼高级管理人员减持股份结果公告

尽管公告中还强调，潘某对公司未来的发展充满坚定信心，但市场疑虑并未因此消散。在伊利股份首次披露减持股份计划后，1月8日股价大跌4.08%，截至当日收盘报27.26元/股。

事实上，潘某近年来通过分红等方式已获得巨额现金回报。伊利股份上市以来分红已超过585亿元，且计划未来几年分红率不低于75%。2025年半年度报告显示，伊利股份自上市以来累计分红25次，现金分红总额达585.66亿元，其中2024年公司合计派发现金红利总额为77.17亿元，占公司2024年度合并报表归属于母公司股东净利润比例为91.29%。2025年11月，伊利股份宣布计划，2025年至2027年每年度现金分红总额占当年归属于母公司股东净利润的比例不低于75%，且每股派发现金红利金额不低于2024年度每股派发现金红利1.22元（含税）。

此番减持之前，潘某持有公司股份约2.87亿股，占总股本的4.53%，位列伊利股份第三大股东，持股来源主要为股权激励以及集中竞价交易，这意味着其近年来通过分红已从伊利股份获得巨额现金回报。

产品质量投诉频发，营销争议不断

公开资料显示，伊利股份是一家老牌乳企，总部位于内蒙古呼和浩特市，公司成立于1993年，并于1996年在上交所挂牌上市。公司主要从事各类乳制品及健康饮品的加工、制造与销售，旗下拥有安慕希、金典等品牌，经营液态奶、乳饮料、奶粉、酸奶、奶酪、包装饮用水等几大产品系列，产品主要以国内市场销售为主。

对于伊利股份来说，食品安全方面投诉频发无疑是其发展路上的又一重大“隐雷”。黑猫投诉平台数据显示，截至4月15日，涉及伊利的投诉量达6830条，内容集中指向虚假宣传、变质、异物、破损等问题，其中多数投诉尚未完成处理，反映出品牌在质量管控、营销宣传以及售后服务等方面仍有提升空间。

4月6日，一位用户投诉称，其在2026年2月份购买了一箱2025年11月生产的伊利纯牛奶，并于2026年4月2日拆封，4天后发现箱子里有两瓶牛奶处于开封状态，并且已发霉变质。该消费者当即拍照取证，并拨打厂家电话并向12315、12345投诉，但并没有得到答复。

另有消费者投诉称，其于2月7日在京东平台“伊利官方旗舰店”购买两箱伊利燕麦奶，3月6日早上打开1盒饮用时，发现燕麦奶已经变质、味道发酸。更为严重的是，该消费者将奶液倒出留存证据时，还发现了黑色异物。

图片来源：黑猫投诉平台

产品质量投诉频发的同时，伊利股份在营销方面的争议也不断。一则投诉显示，该消费者于1月21日在抖音伊利牛奶旗舰店直播间下单6箱牛奶，商品为预售款，但到期未按承诺发货，在直播期间该消费者曾与主播多次确认，对方明确承诺1月31日前完成发货，而实际上到了2月1日商品仍未发货。该消费者指出，直播间以明确发货时限诱导消费者下单预售商品，涉嫌虚假宣传。

图片来源：黑猫投诉平台

针对公司经营业绩、董事长减持、食品安全等多方面问题，《城市金融报•财观新闻》向伊利股份发送采访函。截至发稿未收到任何书面回复。