申信发投5000万债权产品引质疑：合规存隐忧 多方追问无回应

近日，融资市场上一款名为“信阳申信发展投资集团有限公司债权资产转让项目”的融资产品（下称“产品”）引发投资者关注，有投资者向风口财经反映，该产品在操作模式、募资合规性等方面存在重大疑点，或触及监管红线。

公开资料显示，该产品发行方信阳申信发展投资集团有限公司（简称“信阳申信发投”），是信阳市财政局实际控制的地方国企，控股股东为信阳市国有资本运营有限公司（简称“信阳国资”）。截至2024年末，该公司注册资本100亿元，实缴资本仅10.01亿元，实缴比例不足11%。

据投资者提供的材料，该产品融资总额不超过5000万元，起投金额10万元，年化利率区间为8.5%-10.5%，采用“每月15号付息、到期还本付剩余收益”的付息方式，由信阳申信发投全资子公司信阳市宏信国有资本运营集团有限公司（简称“宏信国资”）提供担保。募资用途标注为“信阳市美好未来社区项目建设”，该项目总投资约46.96亿元，其中23.6亿元通过银行贷款筹集，剩余部分由信阳申信发投自筹解决。

据悉，信阳市美好未来社区是当地政府工作报告明确的重点项目，承载着提升城市品质、增进民生福祉的重要使命，市委、市政府曾多次调研推进该项目建设，要求参建单位加快进度、保障资金供应，确保项目按期高质量交付。作为项目建设单位，信阳申信发投承担着部分资金自筹任务，但此次推出的债权转让产品，其操作模式却与规范的国企融资路径存在明显差异。

业内人士指出，在规范框架下，国企或城投公司转让债权融资，通常采用资产证券化（ABS）等合规方式。但信阳申信发投此次发行的产品，操作模式存在多重合规与法律风险，核心疑点集中在三方面。

其一，产品疑似变相公开发行证券、触及非法集资红线。该产品将5000万元债权资产拆分为10万元起步的众多份额，具备标准化拆分特征，更接近债券、基金等金融产品的份额化发行模式。同时，产品明确承诺8.5%-10.5%的年化收益及到期保本回购，这一约定符合“承诺保本付息”的融资核心特征，意味着投资者实质是资金出借方，而非需自行承担风险的债权买受人。

《证券法》第九条明确规定，公开发行证券必须依法报经相关部门注册，未经注册不得公开发行。《防范和处置非法集资条例》则将“未经依法许可、向不特定对象吸收资金并承诺还本付息”界定为非法集资。业内人士表示，若该产品面向非合格投资者募集，且未履行适当性审查，极可能构成变相吸收公众存款。风口财经了解到，目前已有推介人员在个人社交平台宣传该产品，疑似存在向普通公众公开推介的行为。

其二，产品或变相增加地方政府隐性债务。信阳申信发投作为地方国企，由同一体系内的宏信国资提供担保，形成内部信用闭环。这种“发行方与担保方同属政府国资体系”的格局，使得产品偿债来源变相与地方财政挂钩，一旦底层债权无法实现，最终若依赖财政资金偿还，该产品就可能被认定为法定预算之外的隐性债务。而信阳申信发投的回购承诺、宏信国资的连带责任担保，进一步强化了“保本付息”特征，加剧了隐性债务隐忧。

其三，资金监管存在明显漏洞。投资者资金将直接汇入信阳申信发投在建行滏东支行的公司账户，未设置第三方独立存管或托管安排，资金使用的透明度、安全性难以保障，无法有效防范资金挪用、违规使用等风险，与美好未来社区项目所需的规范资金管理要求相悖。

针对上述疑点，风口财经于工作时间多次致电信阳申信发投及担保方宏信国资，试图核实产品注册备案情况、募资对象范围、隐性债务风险等核心问题，但截至发稿，电话始终无人接听。

随后，风口财经联系到信阳申信发投的控股股东信阳国资，记者表明身份后，接线人员明确表示“不接受电话采访”，仅告知“可发送采访函”，随后挂断电话。记者按要求发送采访函后，截至发稿尚未收到任何回复。

作为信阳申信发投的实际控制方，信阳市财政局是否履行了监管职责？针对该产品的合规性，风口财经也联系到信阳市财政局，相关工作人员表示“不了解该产品情况”，并称会向相关领导汇报，但截至发稿，仍未收到任何反馈。

一边是重点民生项目的资金自筹需求，一边是融资产品的多重合规疑点，这场看似合规的“债权转让”背后，隐藏的风险亟待厘清。风口财经将持续跟踪事件进展，继续对接相关单位，追问产品合规真相，维护投资者合法权益，关注地方国企融资合规性建设。