迈瑞医疗经销商困在压货里续：称未强制压货 经销商回怼撒谎

消费日报讯（记者 刘锦桃）日前，本报消费日报财经报道了《迈瑞医疗经销商困在压货里，几百万库存成废品》，披露了多位迈瑞经销商因压货模式陷入库存积压困境：迈瑞不回收库存货，导致医疗器械产品成废品，经销商动辄损失数百万元。报道发布后引发广泛关注。

5月21日，迈瑞医疗在投资者互动平台正式回应，称“公司从未向经销商强制压货”。

对于迈瑞医疗的公开回应，多位经销商向记者表示：“这完全是公开撒谎”。还有经销商调侃称：“那都是我们自愿压货的。”

截止5月25日收盘，迈瑞医疗股价报于153.6元，总市值1863亿元，创六年新低，较历史高点已蒸发3900亿元。

迈瑞回应：从未强制压货

5月21日晚，迈瑞医疗（300760.SZ）在深交所互动易平台回复投资者提问时表示：“公司从未向经销商强制压货，经销采购完全基于终端需求与自身库存决策。”

有投资者提问到：董秘您好! 近期有媒体报道称，部分迈瑞经销商库存积压严重，甚至出现产品过期无法销售的情况，并质疑公司“压货”模式。请公司说明当前渠道库存的真实水平及应对措施，是否存在通过压货透支渠道信用的行为？对退出经销商的库存是否有回购机制？

对此，迈瑞解释称，一直以来，公司持续通过提供培训、技术支持、市场推广活动等方式支持经销商，以实现互利共赢。公司市场部门根据市场需求的变化并结合公司的销售目标，定期制定销售预测，生产供应部门则根据销售预测、客户订单、库存数量情况制定出可行的生产计划。此外，公司还会生产一定数量的通用半成品或标准配置的成品作为库存，以确保在客户订单突然增加时，能快速生产出客户需要的产品，缩短产品交付周期，为客户提供优质服务。”

至于经销商的库存回购机制问题？迈瑞则并未予以正面回应，而是两次重复上述提问。

经销商反驳：难道是我们自愿压货？

“迈瑞医疗说自己从来没有强制压货，难道经销商都是自愿压货的？”经销商李辰反问说：“如果不接受压货，你连代理资格都拿不到，这不叫强制叫什么？”

李辰说，迈瑞医疗向经销商压货属于软硬兼施，不压货区域授权就不给你，不给授权就没办法参与投标。

作为迈瑞医疗核心经销商，李辰代理迈瑞的产品十几年，他经历了迈瑞从小到大的完整周期。他向记者提供的合同显示，迈瑞与代理商以独家分销协议形式合作，合同对采购目标、进度要求、订货、货物交付等条款均有具体规定。

李辰称，迈瑞代理机制为“先付全款再发货”，每年需按季度完成进货任务，完不成任务年底考核即告失败，次年取消代理资格。以他代理的监护仪等产品为例，库存中还有三年前200多万元的机器尚未售出。

在消费日报财经平台上，多位经销商反馈因为迈瑞压货，自己的库存货卖不掉，“三四百万的库存，卖又卖不掉，送又送不出去。”

上述经销商均指出，迈瑞合同中对产品注册证过期问题并未明确回收机制，导致库存产品注册证过期后无法在医院销售。

对于经销商积压的库存，以往是各省分公司来处理，具体由新的代理商来接手，但现在市场需求弱、任务重，新的代理商都不愿意接老库存，加上医疗产品的迭代速度快，所有风险都是由代理商承担。

据本报记者调查了解到，正因为压货模式，不少经销商都积压了几百万的库存，无法处理。这让经销商苦不堪言，称迈瑞就是店大欺客、压榨经销商，“压爆一家，再换一家经销商再压，以此复利。”

最近有经销商向本报记者反映其观察到的产品现象：“库存过多、市场无法快速消化，慢慢清库存需要时间可以理解。但我不太理解的是，国外一个产品的上市注册证有效期通常有十几年，甚至二十年以上，但迈瑞有些产品上市才几年，产品性能并没有明显升级，型号却不断增加。”

“在这个过程中，公司还不断要求代理商按照任务进货。问题是市场竞争本来就很激烈，实际需求量也没有那么大，而客户现在又越来越倾向于购买半年内或一年内生产的新产品。这样一来，很多产品最终因为注册证到期，无法继续在市场销售，最后只能变成库存废品。”该经销商吐槽到。

压货背后的销售时点确认

经销商所称的“压货模式”，是指厂家为冲业绩、完成增长目标，将设备、耗材先卖给经销商，货物暂存于代理商仓库，而非直接销往终端医院。

货物一旦发给经销商，即被确认为厂家收入。李辰表示，每逢季末、年末考核节点，压货尤为明显，“迈瑞医疗的这种压货模式是长期存在的”。

迈瑞财报显示，公司采取经销为主、直销为辅的销售模式，国内经销商约2500家，前五大客户销售额仅占总营收5.8%，经销商高度分散。

不过，迈瑞则将经销商采购定性为完全基于“终端需求”与“自身库存决策”的自愿行为。

在医疗行业人士看来，压货模式争议背后涉及的是销售时间确认，像在美国明确医疗产品必须到终端才能最终确认为销售，而不是放在经销商的库房里，但是迈瑞只要产品到了经销商手里就算是销售。现在压货给经销商，无非是让了财报好看一点，但长此以往，助长了迈瑞医疗的低价恶性竞争。

财报数据显示，近一年来，迈瑞医疗业绩增速出现放缓。2025年，迈瑞医疗实现营业收入332.82亿元，同比下降9.38%；归母净利润81.36亿元，同比大幅下降30.28%，营收、净利润出现双双下滑。进入2026年，国内颓势仍在延续——一季度国内业务收入39.03亿元，同比再降11.13%。

此外，截至2025年末迈瑞医疗的经营性现金流净额13.81亿元，同比下降7.59%。净利润、现金流均大幅下滑，但公司的费用不降反增。

在业绩承压之下，迈瑞的合同负债却呈现快速增长趋势。今年一季度末，迈瑞医疗的合同负债达33.42亿元，较2025年一季度的22.26亿元同比高增50.18%。公司方面将合同负债定义为“收入蓄水池”，其高速增长为后续收入的确认提供支撑。

而据业内人士称，合同负债大幅增长，这通常意味着经销商预付款的增加，与迈瑞所称“经销采购基于终端需求”的说法形成矛盾。

此前，本报记者就合同负债大幅增长、压货模式等问题致采访提纲给迈瑞医疗，截至发稿，迈瑞医疗方面未就此作出回应。