超60亿元债务、资金缺口超30亿 日照发展再推8亿融资纾困？

日前，日照市土地发展集团有限公司（简称“日照土地”）一笔8亿元私募债券迎来更新。

该笔债券为2025年面向专业投资者非公开发行公司债券，在去年10月底已受理，当前的项目状态为已反馈。

目前，日照土地面临超30亿资金缺口、第一大业务利润占比不足1成等局面，此外，日照土地尚有超60亿的有息债务。若此次发行成功，或在一定程度上缓解资金压力，但从长远来看，日照土地仍面临一定的债务压力。

资金缺口超30亿

日照土地上次在上交所发债还要追溯到2021年，当年3月日照土地6.5亿非公开发行公司债券被上交所受理，品种为私募，仅过了一个月，该笔债券就审核通过。

不过，从公开的记录来看，上述6.5亿债券到目前还未发行，其后来在银行间发行了两次债券。

2021年8月，日照土地在银行间发行一笔5亿元的债券，债券类型为定向工具PPN，募集方式为私募，该笔债券的摘牌日为2026年8月3日。

2024年12月，日照土地又在银行间发行一笔5亿元的中期票据，摘牌日期为2029年12月12日。

目前，日照土地的存量债券即为上述两次在银行间的融资。根据企业预警通显示，上述两次融资资金用途均为偿还有息债务。

作为负债表中的主要指标，债券规模在一定程度上影响着企业的债务压力。

数据显示，截至2025年，日照土地的应付债券为4.98亿元。此外，日照土地还有23.04亿元的长期借款，两项长债合计为28.02亿元。

2025年，日照土地的短期借款和一年内到期的非流动负债分别为21.63亿元、12.02亿元，短债合计为33.65亿元，叠加上述长债，四项有息债务合计为61.67亿元。

高额债务之下，日照土地的负债率也处于高位。数据显示，2023-2025年，日照土地的负债率分别为72.70%、71.90%、71.89%。

2025年，日照土地的货币资金为1.15亿元，难以覆盖手中33.65亿元短债，资金缺口约为32.50亿元。通过数据可以发现，日照土地面临资金和债务双重承压的局面。若此次债券成功发行，或在一定程度上进一步增加其债务压力。

收入第一的业务利润占比不足1成

资料显示，日照土地是日照市政府出资设立的国有独资有限公司，市属商业一类国有企业，主业为土地综合开发、生态环保和绿色智能制造。

具体来看，2025年，日照土地的生态环保、土地指标有偿使用业务、商品销售、服务业、房地产项目、供应链业务、工程建设业务营收分别为4.93亿元、9911.79万元、3.68亿元、6602.01万元、1.37亿元、8.95亿元、2.69亿元。

上述业务中，房地产项目和供应链业务收入下滑，2025年分别同比下降46.69%、16.74%。

供应链业务主要由全资子公司日照市睿航新能源有限公司（简称“睿航新能源”）负责，该公司成立于2016年2月3日，注册资本1亿元，主要开展建材、矿石、煤炭等大宗散货贸易及供应链业务。

据了解，日照土地的供应链业务采取“以销定购”的模式进行货物销售，盈利模式为销售价格与采购成本之间的价差收入，一般在上游采购环节锁价，并以成本价加成小幅比例定销售价，根据下游客户的需求和订单，向上游供应商采购对应商品。

值得一提的是，2025年，日照土地供应链业务的成本为8.88亿元，照此计算，该业务在2025年实现的利润约为700万元。

2025年，日照土地的营收为23.49亿元，同比增加9.13%，净利润为7976.22万元，同比增加5.35%。

照此计算，日照土地供应链业务收入占总营收的比重约为38.10%，而利润占比却不足10%。换句话说，一个能贡献近4成收入的业务，利润贡献不足1成。

有意思的是，日照土地目前应收款的数额也较大。数据显示，2025年，日照土地的应收账款为8.16亿元，其他应收款为6.04亿元。

应收账款中，占比较多的是莒县自然资源和规划局、日照市自然资源和规划局，数额分别为1.32亿元、2.18亿元；其他应收款中，莒县人民政府和莒县财政局占比较大，数额分别为2.86亿元、2055.55万元，款项性质为保证金和补助款。