文/周 苏
2020年9月21日，上海唯赛勃环保科技股份有限公司(下称“上海唯赛勃”）科创板IPO申请获上交所受理，并于10月23日进入问询阶段。此次IPO，上海唯赛勃拟公开发行新股4,343.86万股，募集5.53亿元资金。
随着招股书及问询回复的更新，《商务财经》研究后发现，上海唯赛勃报告期内多家子公司出现亏损，合作客户不省心被处罚上黑榜，募投项目产能利用率未饱和被问询，账上资金充裕仍募集资金用于补流。
多家子公司亏损
上海唯赛勃是一家拥有高性能膜材料及相关专业配套装备原创技术、自主核心知识产权、核心产品研发制造能力的高新技术企业。
截至招股说明书签署日（2020年9月28日），上海唯赛勃共有5家控股一级子公司，1家控股二级子公司，1家参股公司。这些子公司2019年累计亏损113.95万元，2020年1季度累计亏损67.70万元。
其中津贝特（汕头）环保制造有限公司（下称“汕头津贝特”）成立于2007年1月，负责上海唯赛勃产品进行注塑加工，2019年净利润为-41.91万元，2020年1-3月净利润为-8.72万元。
汕头市善纯环保科技有限公司（下称“汕头善纯 ”）成立于2017年3月，注册资本为5,000万元，实收资本为4,639.00万元，主要从事高性能膜材料及相关专业配套装备及配件的加工生产项目。汕头善纯目前尚未进行生产经营，其2019年其净利润为-72.04万元，2020年1-3月净利润为-13.48万元。
唯赛勃环保设备有限公司成立于2019年8月，为募投项目“年产30万支复合材料压力罐及2万支膜元件压力容器建设项目”实施主体，2020年1-3月其净利润为-19.78万元。
Wave Cyber USA，LLC成立于2014年5月，是上海唯赛勃在美国设立的生产和销售基地，2020年1-3月其净利润为-25.72万元。
此外，上海唯赛勃的参股34.21%公司爱舍尔健康科技有限公司(下称“爱舍尔科技”）成立于2018年6月，2019年其净利润为-315.58万元，2020年1-3月净利润为-16.60万元。
值得一提的是为了支持爱舍尔科技开拓市场，2019年2月，汕头津贝特与爱舍尔科技签署《专利权转让协议》，将其持有的2项实用新型专利（一种净水用过滤阀门组件、一种净水机的布水器）、3项外观设计专利（水龙头、即热式净水机（台式）、软水机）及1项计算机软件著作权（Azuretics智能净水机APP软件（Android版）V1.0）0元转让给爱舍尔科技，上述知识产权原账面价值为0元。随后又因为上海唯赛勃启动上市工作，为了规范公司资产完整性，2020年6月上述6项知识产权又以0元转回汕头津贝特。
另外，上海唯赛勃招股书制作过程粗心，多次将爱舍尔科技名称弄错，写成爱舍尔科技健康科技有限公司。
合作客户不省心
上海唯赛勃的合作客户让人不省心。报告期内，上海唯赛勃的客户北京海德能水处理设备制造有限公司（下称“海德能”）曾屡次被列为“老赖”。
公开信息显示，2019年上海唯赛勃曾将海德能告上法庭，但同年5月北京市大兴区人民法院确认其确无财产可供执行。据招股书，上海唯赛勃2018年至2020年1-3月对该客户应收账款计提坏账合计143.24万元。
然而，《商务财经》发现海德能出现问题早已有迹可循。
天眼查显示，早在2016年8月4日海德能就存在大股东杭宗梁出质股权的情况。2017年海德能就与伊美特（上海）环保科技股份有限公司（下称“伊美特”）发生承揽合同纠纷，被该公司诉至法庭。法院判决其支付伊美特价款553.68万元，以及截至到2017年2月13日的逾期付款利息损失20.61万元。然而据（2018）沪0118执4007号文书，海德能却因有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务被列为失信被执行人。
此外，信用中国显示海德能在2018年至2019年期间多次收到行政处罚。
据京海卫水罚[2018]0816/0817号决定文书，2018年11月5日，海德能曾因现场制售水机净水出水口处未安装安全防护门以及现场制售水机机身无产品铭牌被北京海淀区卫生和计划生育委员会两次给予行政处罚。此后，2019年还曾因现场制售饮用水的单位或个人未按要求向设备所在地卫生行政主管部门备案被警告及罚款。2020年因通过登记的住所或者经营场所无法联系的被纳入经营异常名录。同年还曾因侵犯日东电工株式会社（NITTODENKOCORPORATION）（原告）就第14357443号CPA商标所享有注册商标专用权的行为被法院判处带赔偿原告经济损失及合理维权费用共计300万元，但又全部未履行，最终因其他规避执行的原因再次被列入失信被执信人。
另一客户佛山市顺德区盈沣泰环保科技有限公司（下称“盈沣泰环保”）是上海唯赛勃2019年、2020年第一季度的第五大客户。天眼查显示，盈沣泰环保因生产销售无卫生许可批准文件的涉及饮用水卫生安全产品被佛山市卫生和计划生育局罚款3万元。
产能未饱和被问询
《商务财经》发现，上海唯赛勃在产能未饱和的情况下募投项目仍扩充产能被问询。
此次IPO，上海唯赛勃拟募集5.53亿元用于年产30万支复合材料压力罐及2万支膜元件压力容器建设项目、年产10万支膜元件生产线扩建项目、研发中心建设项目、补充流动资金共四个项目。
但报告期内，上海唯赛勃复合材料压力罐整体产能并未饱和。据问询回复，2017年至2020年1-9月上海唯赛勃复合材料压力罐的整体产能利用率为69.57%、78.07%、78.89%、68.80%。其中境内产能利用率为90.43%、91.25%、86.31%、71.83%，境外产能利用率为23.68%、49.07%、62.59%、62.00%。该项目中需要扩产的2万支膜元件压力容器产能也未饱和，2017年至2020年1-9月产能利用率分别为69.63%、81.72%、83.21%、81.67%。
此外，上海唯赛勃在账上资金充裕的情况下仍募资补充流动资金。
招股书显示，本次IPO上海唯赛勃拟募集1.15亿元用来补充流动资金，占总募集资金的比例为20.80%。然而《商务财经》发现，报告期内上海唯赛勃不仅营收持续增长，其资金流动性也较充裕。
招股书显示，2017年至2020年1-3月，上海唯赛勃实现营业收入29,973.53万元、32,794.78万元、36,058.36万元、5,137.35万元，2018年、2019年营收分别增长9.41%、9.95%。同期，上海唯赛勃实现净利润4,741.72万元、5,440.48万元、6,618.16万元、275.10万元，同比增长14.74%、21.65%。
招股书还显示，2017年至2020年1-3月上海唯赛勃的流动资产分别为17,096.88万元、22,548.55万元、25,987.10万元、22,112.00万元，其中货币资金占比较大，报告期各期末分别为5,041.38万元、4,046.89万元、1,744.24万元和6,427.48万元。货币资金主要为银行存款，报告期各期末银行存款分别为4,767.32万元、3,976.60万元、1,743.21万元、6,426.50万元。
报告期各期末，上海唯赛勃经营活动产生的现金流净额分别为6,524.62万元、6,399.58万元、6,558.18万元和4,001.96万元。招股书称，公司经营状况良好，资金回收情况较好，各期经营活动产生的现金流量净额能较好地覆盖公司净利润金额。
同期，上海唯赛勃应收账款分别为6,176.77万元、6,458.00万元、6,418.18万元和4,649.89万元；应收票据为331.61万元、757.69万元、1,518.16万元、507.45万元。
此外，上海唯赛勃合并口径资产负债率分别为17.61%、14.51%、21.25%和23.48%，而同期同行可比上市公司资产负债率平均值分别为41.35%、46.97%、42.11%、42.02%。上海唯赛勃资产负债率明显低于同行业可比上市公司平均水平，公司偿债能力较强。
值得一提的是，上海唯赛勃2020年1-3月还进行了一次4,300.00万元的现金分红。
综上，上海唯赛勃账上并不差钱且资产流动性较好，但仍募资补流令人费解。
