关店72家三年亏损70亿 KK集团拿什么吸引加盟商？

发布时间：2022-01-02 文章来源：港湾财经

　　“没去过KKV的人肯定是老了，但是常去KKV的人肯定还太年轻。”一位正好踩线Z世代的消费者表示。“Z世代”是指1995—2009年间出生的一代人。

　　近日，瞄准年轻人的KK集团递表上市。然而，内有存货之压，外有品控之患，加盟商新增量锐减，三年半累计亏损超过70亿元的业绩实在是并不亮眼。

　　三年半累亏逾70亿加盟商新增量锐减

　　11月4日，广东快客电子商务有限公司（以下称KK集团）向香港联合交易所递交了发行上市申请，正式启动赴港上市流程。

　　公司官网显示，创立于2015年，以“Z世代为主的新一代消费者”为对象，以“满足其有关美好生活方式的需求”为目标的KK集团是国内领先的潮流零售企业。

　　KK集团实行多品牌战略，旗下拥有“KKV”、“THE COLORIST调色师”、“X11”、“KK馆”等多个品牌。截止目前，公司旗下门店680家，其中KKV315家，THE COLORIST247家，X11有21家，KK馆97家。

　　然而，如果单认为一个“潮”字就足以吸引Z世代，那就是忽略了“潮”本身的一大特征——“动态前进式的需求”。简单来说就是，“没有最潮只有更潮，潮不是完成时，而是一种进行时”。

　　随着消费者偏好的不断变化，部分KK集团产品及门店的生命周期也越来越短。有些门店更是昙花一现式速起又速关。公开数据显示，仅2021年7月之后的近4个月内，KKV门店关闭19家，THE COLORIST关店22家，X11和KK馆分别为4家和27家，合计关闭门店72家。

　　事实上，加盟商净增长的数量不光是企业受欢迎程度的体现，而且还是预测公司未来的风向标。然而，KK集团在2019年迎来了净增长49家加盟商的峰值之后便开始走下坡。2020年KK集团新增加盟商数量由正转负。不同年份加盟商数量合理波动本无可厚非，但一年间从净增加近50家变为净损失9家的表现则犹如猪羊变色。

　　在新加盟商这个单项上，KK集团2021年前半年给出的成绩实际只是略好于疫情前2019年一个月的成绩。如果说2020年的负分表现是因为疫情造成的临时性衰退，那么在后疫情时代，新加盟商的新增数量也并不乐观。截至2021年6月30日，KK集团仅仅新增5家门店。

　　最耐人寻味的是，招股书显示，自从2021年6月30日起，KK集团不再向加盟商发放新贷款。事实上，2019年-2020年全年及2021年前六个月KK集团分别向10家、32家、32家加盟商提供了贷款。如果没了贷款补助，半年还会有5个新加盟商吗？

　　乱花渐欲迷人眼。具体到财务数据，公司的表现则是“增收不盈利”。2018年-2020年全年，KK集团分别实现营收1.55亿元、4.64亿元、16.46亿元，然而对应换来的却是更大额的亏损。同期，公司净亏损分别为7948.5万元、5.15亿元、20.17亿元。

　　2021年前六个月，KK集团同时创下三年来的营收新高与净亏损新高两个记录，2021年前六个月公司实现收入16.83亿元，净亏损为43.97亿元。

　　内有存货之压外有品控之患

　　事实上，公司的盈利能力很大程度取决于公司向第三方品牌合作伙伴的关系。招股书坦言，公司非常依赖以（建议零售价的折扣价）向第三方品牌伙伴采购产品。

　　有分析人士对《港湾商业观察》表示，“如果说，公司与第三方品牌关系的好坏直接决定了公司能否盈利，那么公司业务是否成功就在更大程度上依赖于商品组合是否广泛。”

　　天下熙熙皆为利来。一旦第三方公司联合提价或者为了获得更多利益而统一行动，届时KK集团是否有议价的权利，值得关注。

　　此外，期内KK集团的应收加盟商帐款与存货都在持续增加。2018年到2020年全年及2021年前六个月，KK集团应收加盟商账款分別为4480万元、5470万元、9140万元及1.73亿元。同期，存货分别占公司流动产值41%、52%、57.8%及34.6%。

　　对此，有业内人士对《港湾商业观察》表示，“无疑公司存在明显的存货风险，问题是公司如何降低不可控因素及如何应对的潜在存货减值风险。”

　　值得注意的是，招股书显示，2021年前六个月KK集团的最大单一客户为KK集团提供了近八分之一的收入，远超第二至五名的总和。KK集团的客户主要是加盟商，2018-2020年及2021年前6个月，公司前五大客户的收益分别占总收益的14.6%、17.6%、22.3%及22.2%。而同期最大客户贡献了4.7%、4.8%、5.2%及12.1%。

　　关店72家三年亏损70亿 KK集团拿什么吸引加盟商？(图1)