阿诺医药赴港IPO受挫：招股书已失效 两年多亏损6.4亿元

近日，港交所官网显示，阿诺医药集团有限公司（Adlai Nortye，以下简称“阿诺医药”）于去年7月20日递交的招股书已经处于“失效”状态，无法查看。这意味着，阿诺医药首次冲击港交所已经失败，截止目前也未提交新的招股书。

而在赴港上市之前，阿诺医药曾于2017年1月24日在新三板挂牌上市，但2018年3月21日就从新三板退市。

根据此前的招股书，阿诺医药是一家临床阶段生物制药公司，专注于为不同阶段肿瘤患者开发创新癌症治疗方法。其已开发出高度差异化肿瘤产品组合，有关组合有潜力成为同类首创处于临床阶段的候选药物。

阿诺医药的重点产品及核心产品包括：AN2025、AN0025、AN1004和AN4005。其中，重点产品AN2025(buparlisib)是管线中在临床阶段上进展最快的候选药物，为一款处于全球注册性试验阶段的泛PI3K抑制剂。通过与跨国制药公司诺华的许可协议，公司拥有开发和商业化AN2025的全球独家权利。AN2025为一种被广泛研究的分子，而诺华已对4,000多名患者进行超过80次临床试验，以验证其安全性。由于FDA的快速通道资格，预期AN2025将可成为治疗复发性或转移性HNSCC 的同类首创药物；

另一核心产品AN0025处于临床阶段，是有潜力成为同类首创的用来调节肿瘤微环境的EP4拮抗剂；

重点产品AN1004 (pelareorep)已取得FDA的快速通道资格，是一款处于注册性试验阶段、有潜力成为同类首创的用于治疗转移性乳腺癌的可静脉注射的溶瘤病毒。

根据阿诺医药发布的最新消息，2022年1月18日其在中国正式启动了AN0025联合放化疗治疗局部晚期或局部复发食管癌的Ib期临床研究，首例受试者已于中国完成入组并给药。

尽管如此，阿诺医药的业绩表现并不乐观。招股书显示，公司目前并无产品获批进行商业销售且并未自产品销售产生任何收益。于往绩记录期间，公司并无盈利且产生经营亏损。

2019、2020年及截至2021年前五个月，阿诺医药营收分别为42.9万元、430.9万元、45.3万元，同期亏损分别为1.23亿元、4.37亿元及0.79亿元。也就是说，阿诺医药两年多营收共计约520万元，但总亏损达到6.4亿元。此外，其年内全面亏损总额分别为1.27亿元、3.92亿元和0.58亿元。

对于亏损问题，阿诺医药表示，几乎所有亏损均由研发开支、行政开支及按公允价值计入损益的金融负债的公允价值变动导致。

其中，研发开支是大头。2019年、2020年以及2021年前五个月，阿诺医药研发开支分别高达1.01亿元、1.4亿元和1.07亿元。

现金流方面，截至2021年5月31日，阿诺医药持有现金及现金等价物为1.05亿元。2021年8月，阿诺医药还宣布获得1亿美元融资，由泰格医药及盈科资本共同领投，ATCGHoldings、盛鑫创投、浦信睿远、鸿图五号及工银资管全球旗下的一家基金参与投资。

此外，根据招股书，子公司阿诺生物先后获得了四轮融资，2015年获得A轮融资约5.4百万美元，2018年获得B轮融资约52.8百万美元，2020年获得C轮融资约63.7百万美元，2021年获得D轮融资约97.4百万美元。

尽管融资不少，但招股书显示，公司业绩在很大程度上依赖临床前及临床候选药物的成功。但临床药物开发过程漫长、成本高昂，且结果充满不确定性，并且在研发的过程中，公司预计至少在未来数年内会产生大量开支及经营亏损。

而在去年，阿诺医药上市过程中遭遇了一次舆论风波。2021年10月，界面新闻报道称，据自媒体报道，有知情人拟向港交所发出举报信，IPO中的阿诺医药CEO路杨在C轮融资过程中，曾向浦发基金（盛鑫创投）相关人员行贿287万。举报人称：“为了拿到融资，阿诺医药ceo路杨向此轮融资中的GP以及多家LP负责人进行了利益输送。”

不过，随后消息被阿诺医药否认，称网传信息全无事实依据，公司将保留追究造谣者法律责任的权利。

股权方面，阿诺医药董事长兼CEO路杨为公司控股股东，其个人及通过员工持有计划行使公司约53.61%的投票权。IPO前，Archer Future Limited持股为17.34%，DH Future Limited持股为2.60%，PECO International Limited持股为5.10%，僱员购股权计划BVI公司-1 持股为6.12%，僱员购股权计划BVI公司-2持股为9.19%等等。