近日，肆拾玖坊百城风暴成都站落地，推行“新·中国合伙人”模式，据悉现场新品正式亮相，500余位业内人士齐聚，一片欢欣祥和的态势。而另一边，公司营收暴跌，有媒体报道称，不少地区的肆拾玖坊线下门店已人去楼空，表现惨淡。
曾经身负众所多光鲜亮丽标签的肆拾玖坊，是中国白酒新物种、白酒独角兽企业、胡润百富《2022年中全球独角兽榜》榜单唯一的酱酒品牌……肩负着白酒企业崛起的希望。
如今身处虚假宣传、营销欺诈、涉嫌传销等质疑声之中，未来并不明朗。
49位合伙人共同创立
曾销售额年均增速达116%
根据肆拾玖坊官网介绍，肆拾玖坊是一家以酱香型白酒为主要产品生态，布局多个产业的新零售公司。
在其官网“人物”板块中，有三位重要人物：张传宗、余世维、杨丽萍。其中，张传宗玮是拾玖坊创始人、CEO，余世维为肆拾玖坊首席文化官，杨丽萍为肆拾玖坊首席艺术官。
肆拾玖坊的创立，源自于联想集团原高管张传宗在2014年的一次茅台镇之行后发现了酱酒市场的巨大商机。在经过一番调研之后，张传宗便以众筹的方式，联合来自传统IT、教育培训、家电等多个行业的49位合伙人成立肆拾玖坊。张传宗曾透露，希望肆拾玖坊也能成为类似于一个商学院的组织。
肆拾玖坊异军突起，2019年营收突破10亿元，2020年营收终端年销售额达20亿，成立五年时间销售年均增速116%，5年增长25倍。与此同时，肆拾玖坊更是得到资本的青睐。2021年4月，肆拾玖坊完成A轮融资，凯辉基金领投，保乐力加旗下的创享欢聚投资基金跟投，同年7月完成6亿元B轮融资，CMC资本独家投资。2022年5月，肆拾玖坊获得贵州新动能产业基金1亿元投资。
｜图源：天眼查
肆拾玖坊完成三轮融资后，即使有着资本加持，其在2021年到2022年的营收却分别只有18亿元和6亿元，引发网友热议。被指控业绩造假
估值欺诈、虚假宣传
如今，网上对于肆拾玖坊的质疑之声不绝于耳。
最初的声音，还需回顾到2022年9月，一个账号主体为北京龙图尽调咨询有限公司、名为“龙图咨询”的公众号曾发布文章《S拾玖坊深度研究报告：涉嫌传销和虚假宣传的“暴雷”风险》，将矛头指向肆拾玖坊。一周之内，该文章就有了7.1万+的阅读量。但很快，该文章被人以“涉嫌侵权”为由举报而被屏蔽。随后，龙图咨询将文章题目修改为《S拾玖坊：虚假宣传、营销欺诈、高危的“暴雷”风险》再次发布，同样遭到投诉，被禁止阅读。
那么，该文章到底讲述了什么内容呢？从网络流传内容，可以大致了解到龙图咨询被投诉文章，归纳为以下四点。质疑销售业绩方面存在数据造假行为
文章认为，肆拾玖坊通过夸大业绩的方式，对投资者进行估值欺诈。在前述研报中，肆拾玖坊“2020年曾因虚报销售数据被仁怀市税务局罚税2亿元”的信息，成为龙图咨询指证肆拾玖坊销售业绩造假的关键证据。
另外，针对肆拾玖坊50亿元的估值，张传宗曾指出，以喜茶、完美日记、元气森林为代表的消费品，动辄千亿美元、千亿美元的估值都是很普遍的，所以我们的估值最少是在200亿元。但坦白来说，张传宗所说的200亿元估值或存在虚高。
虽说白酒行业对外所宣传的营收更多的是流水，而这种流水本就有不少的可操作区间。譬如，要求经销商大量订货，否则取消经销商代理资格，进而营造出企业业绩的高增长。但相较于传统酒企而言，肆拾玖坊的“类传销模式”，也让市场无法判断其产品的利润到底有多少，甚至也缺乏可比公司业绩对比。信息不透明之下，也让肆拾玖坊有了更多的可操作区间。
这就导致市场上无法用一般行业的市销率来衡量肆拾玖坊后续的发展，尤其是投资人所重点关注企业业绩的增长性更不确定。
更为重要的是，这种“类传销模式”游走在政策边缘。一旦政策有所调整，对肆拾玖坊的打击可谓说是巨大。因此，投资人对这些企业只能保持相对谨慎态度，这就能解释自去年5月至今，肆拾玖坊融资停滞的原因所在。
虚构产能，并进行虚假宣传
关于产能造假问题，龙图咨询在研报中指出，2015年至2019年期间肆拾玖坊并无任何酒厂固定资产，直到2021年5月鹏程酒业向其转让了茅泉酒业后，肆拾玖坊才有了一家约500余吨年基酒产能（此处应该是指酱酒产能）、资产价值不过亿元的小规模酒厂。很显然，这与肆拾玖坊在自己官网所宣传的“万吨以上产能”相差甚远。
肆拾玖坊虚构产能，并借此进行虚假宣传，以此在欺诈消费者的同时，推动市场销售。
同时，有媒体指出，肆拾玖坊“泰斗”酒自称荣获“第105届巴拿马万国博览会特等金奖”存在一定水分。“巴拿马万国博览会”含金量大不如百年之前，而且饱受山寨之困。在白酒行业，到“巴拿马万国博览会”拿奖已成为不少酒企的选择。近年来先后宣称获得“巴拿马万国博览会”奖项的酒企有：成义烧坊、赖世家酒、容大酱酒、世界台酒、家大业大窖藏酒、贵州将军酒、造台贵宾酒、八珍御酒、贵妃酒、百年慎初酒、柳林醉酒等等。
营销模式或涉嫌传销
其引以为傲的“众筹股东”模式类似于传销中的“拉人头”，龙图咨询在上述研报中指出：肆拾玖坊以公司上市为诱饵，以名为 “股权众筹”，实为逐级“拉人头”+人头层级分利，层级梯度为“总舵”——“分舵”——“堂口”——“537店”——“社群”多层级，并以上级逐级提取下一级拿货提成、逐级分利的类“传销”模式开展营销。
｜图源：网络
《禁止传销条例》界定传销的三个特征为：入门费、拉人头、团队计酬。而肆拾玖坊的三级营销模式均需缴纳一定的入门费。比如众筹资金、想“入伙”的人，需要消费肆拾玖坊的产品1万元。同时，每一层级下均需继续拉人头。但目前暂未看到关于肆拾玖坊的团队计酬，这侧面也在说明肆拾玖坊在设计该模式前，也曾聘请过专业团队，对这种风险进行规避。
但问题是在肆拾玖坊京东旗舰店中多款产品的价格甚至高于茅台，在品牌知名度、保值率、成立时间、工艺等多方面均和茅台不在一个等级的背景下，比茅台还要高的价格到底要多少消费者会购买呢？这不禁让外界怀疑肆拾玖坊到底是靠什么来实现公司盈利？“千斤坛”封坛酒数据造假
、一坛多卖
对消费者构成欺诈
在上述研报中，龙图咨询给出了肆拾玖坊在“千斤坛”封坛酒销售数据中存在造假行为的依据：位于仁怀市的鹏程酒厂是肆拾玖坊目前唯一一处储存“千斤坛”的封坛基地，该基地 “千斤坛”的最大储存量仅为不到5000坛。根据肆拾玖坊的宣传资料显示，截止2021年该公司已经销售的“千斤坛”数量约为13800坛，除去封坛基地现存的约5000坛之外，还有8000多坛不知去向。
旗下公司多次被市场监督管理局处罚
除此之外，官方处罚文件，也出现了肆拾玖坊的身影。
网络公开信息，2022年8月4日，余姚市市场监督管理局依法作出行政处罚决定【余市监处罚（2022）795号】，对肆拾玖坊（宁波）健康科技有限公司余姚梁弄分公司因涉嫌销售假冒专利的产品的行为案处罚5082元，没收金额82元。
值得注意的是，肆拾玖坊（宁波）健康科技有限公司余姚梁弄分公司已于2023年3月3日注销。
另，江西肆拾玖坊酒业有限公司也因违法从事食品生产、经营 收到上栗县市场监督管理局的处罚，以违反食品安全法规，罚款15000元。
｜图源：天眼查
白酒存量市场下
肆拾玖坊面临的难题还很多
或许当前肆拾玖坊仍想要继续恢复此前的高增长，但若从整个白酒行业来看，肆拾玖坊正面临着前所未有的挑战。
虽说2022年以及2023年一季度，以茅台、五粮液为代表的高端白酒、以山西汾酒、舍得酒为代表的次高端白酒、以洋河、今世缘为代表的多家区域性酒企业绩仍呈现出正增长。
同时中国酒业协会数据也显示，今年1-5月份48%的经销商表示库存压力较大。为消化库存，尽快回笼现金流，降价自然成为经销商最快速的打法，但降价也直接导致今年上半年白酒行业价格倒挂现象严重。
据悉，春节期间飞天茅台、精品茅台、茅台15年等主流产品价格比上年同期下降200元左右。茅台情况尚且如此，这更别提次高端白酒以及地方酒了。
而从今年下半年来看，去库存仍是行业的主旋律。从生产端看，自2016年白酒产业复苏以来，头部白酒的优质产能的增长加速了中小酒企和落后产能的淘汰。
相关数据显示，2017年时国内规模以上白酒企业数量为1593家，但到了2021年时，则直接暴跌到965家。同时，国内白酒产能也从巅峰时期1358.36万千升下降到2021年的715.6万千升。企业出清，产能下降，无不印证了产业存在供给过剩的问题压力。
图源：中商产业研究院
图源：wind
诚然，我们也能感受到肆拾玖坊在面对存量市场下找寻新增量的浓浓焦虑而做出的战略反思改革。那么，处在不断变革下的肆拾玖坊，还能再次受到资本的青睐吗？
在我们看来，道阻且长。因为肆拾玖坊还有很多难题未解决。
首先，是众筹直销模式难以形成品牌护城河。
由于肆拾玖坊主要采用的是众筹直销模式，从生产到销售过程环节自然较为紊乱。在淘宝上搜索“肆拾玖坊”查询店铺，官方店、专卖店、企业店、直销店、个人店等等各种类型的店铺都有，所售卖的产品也真假难辨。
而且在销售渠道的维度下，肆拾玖坊并没有使用过往的经销商体系，而是改为众智众创的商业模式，让经营者不断构建酒鬼社群，以此覆盖精准客户疯狂来卖酒。也就是说，股东们为了拿到更高的分红比例，都在疯狂的想各种办法去发展销售渠道卖货，以至于最后企业赚的盆满钵满，而一线合伙人的利益又有谁来保证。并且在这种激进狂轰乱炸的营销模式下，客户极其反感，会让好不容易积累起来的口碑易反被噬。
其次，品牌没有排他优势。
尽管肆拾玖坊宣称“链接茅台镇优质酱酒资源”，以中高端酱酒为核心带来“高溢价”，但其“酱酒资源”在市场上并未体现出排他优势。
像肆拾玖坊主打的“泰斗贵州茅台镇高度纯粮酱香白酒”，称其来自茅台镇并由该地区纯种红缨子高粱，历经165个工艺环节，5年窖藏而来。
然而同时具备以上这些条件的白酒品牌并不少。
可以确信，适应新市场、降低经营风险来主动调整自身战略，会成为下半场各白酒品牌的主旋律。肆拾玖坊在这两个方向会如何做进一步调整？也值得我们关注。
