禾赛科技终止科创板IPO：或与大客户转移及专利纠纷有关

集微网消息 3月11日，上交所发布公告称，终止对上海禾赛科技股份有限公司（以下简称：禾赛科技）首次公开发行股票并在科创板上市审核的决定。

据披露，上交所于2021年1月7日依法受理了禾赛科技首次公开发行股票并在科创板上市的申请文件，并 按照规定进行了审核。

2021年3月5日，禾赛科技保荐人华泰联合证券有限责任公司向上交所提交了《关于撤销对上海禾赛科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市保荐的申请》（华泰联合[2021]69 号），2021年3月5日，禾赛科技向上交所提交了《关于撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》（禾赛科技字[2021]1 2 号），申请撤回申请文件。根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第六十七条的有关规定，上交所决定终止对你禾赛科技首次公开发行股票并在科创板上市的审核。

禾赛科技主营业务为研发、制造、销售高分辨率3D激光雷达以及激光气体传感器产品。此前集微网报道的【IPO价值观】系列文章《大客户频繁变动背后，禾赛科技能否装车量产成疑》中指出，禾赛科技前五大客户变动很大且没有稳定的客户，这与市场的情况相悖，对禾赛科技未来的发展极为不利。

在资本市场看来，激光雷达上车最关键的是客户集中且在头部科技公司，大客户频繁变动也令禾赛科技能否装车量产成疑。

与此同时，集微网在【IPO价值观】系列文章文中还指出，禾赛科技的机械式激光雷达毛利虽高，但在强势客户的挤压和固态式激光雷达的低价竞争背景下，禾赛科技的毛利率趋于下降，2017年其产品毛利率为76.24%，2020年毛利率降为71.19%。

禾赛科技暴增的存货数据也反映了其经营情况。招股书显示，报告期内，禾赛科技存货快速上升，2017年为546万元，到2020年已暴增至1.13亿元，占总资产的比例较高且整体呈上升趋势。同时，禾赛科技的应收账款也急剧上升，2017年为373.37万元，到2020年上升为1.07亿元，占营业收入比例也从20%左右飙升至44.58%，应收账款账面余额整体呈增长趋势。

此外，集微网还在【IPO价值观】系列文章《明星股东助力也无济于事，专利纠纷吞噬禾赛科技净利润》中指出，在专利方面，此前禾赛科技和Velodyne的专利纠纷虽以和解结束，但禾赛科技向Velodyne支付了约1.6亿元的专利许可费，而且在2020年至2022年，禾赛科技还需每年支付固定金额的专利许可费。从招股书披露来看，该项费用金额在1500万元左右。

从事专利诉讼方面的黄律师表示：“如果单看禾赛这一方，其实在某个专利上就是侵权了，所以才会对之前的行为作出一次性的补偿和后续支付使用费。”

随着玩家的增加，激光雷达行业的竞争也变得更激烈。禾赛科技若未能成为科创板的“激光雷达第一股”背后，或与其大客户频繁变动/专利纠纷等问题有关。