得利斯易主计划未获批 列入高危运输企业黑名单风险
3月13日，得利斯 (002330.SZ)发布公告称，公司控股股东诸城同路人投资有限公司（以下简称：同路人投资）质押5300万股股权。在此前，公司拟转让控制权给新疆中泰集团，不过该转让未获新疆国资委批准。
2020年，猪肉价格上涨让A股不少养殖、肉制品加工企业利润大增，得益于此情况，得利斯受益颇丰。Wind数据显示，2020年前三季度得利斯营业收入25.81亿元，同比增长55.08%；归母净利润0.27亿元，同比增长297.02%。
尽管得利斯2020年营收净利双增长，但跟踪数据发现，近几年得利斯净利润出现原地踏步的情况，且2020年毛利率出现新低。此外，得利斯高管也频繁变动，其物流还进入行业高危名单。
就上述问题，中国食品报向得利斯发送调研函请求阐释，但截至发稿前，得利斯并未给出合理解释。
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易主失败，控股股东高比例质押
公开资料显示，山东得利斯食品股份有限公司（以下简称：得利斯）是我国比较具有影响力、产品品类较为齐全的食品加工企业，自成立以来，以生猪屠宰，肉制品生产、销售为主，同时涵盖速冻调理食品以及配套的蒸汽、彩印包装材料和冷链物流等业务。
2020年8月，得利斯发布公告称，公司控股股东同路人投资拟将公司股份6045万股(占总股本12.04%)转让给新疆中泰农业发展有限责任公司(简称“中泰农业”)，总价4.59亿元。9月份，得利斯控股股东协议转让公司部分股份完成过户。
来源：公司公告
值得一提的是，早在2019年11月，得利斯控股股东同路人投资一度筹划将上市公司控制权转让给中泰农业的控股股东——新疆中泰。得利斯公告称，同路人投资已与新疆中泰签署了《股份转让框架协议》，同路人投资拟将其持有的公司1.46亿股无限售流通股股份（占公司总股本的29%）以协议转让的方式转让给新疆中泰。
2019年12月15日，同路人投资与新疆中泰签署《框架协议补充协议》。同日，同路人投资及其实际控制人出具了《关于放弃表决权和不谋求控制权事宜的承诺函》。
本次权益变动前，同路人投资持有公司股份2.15亿股，占公司总股本的42.92%。本次权益变动后，同路人投资及其一致行动人持有得利斯股份1.05亿股，占公司总股本的21%。
来源：公司公告
不过，由于此股份转让未获得当地国资委批准，得利斯易主最终并未能成行。交易双方经友好协商，终止股份转让交易。在易主新疆中泰未果之后，同路人投资这一次选择将所持有的上市公司12.04%股权转让给新疆中泰旗下的中泰农业。
不仅如此，2019年6月24日，同路人投资还曾与桑莎制衣签署了《股份转让协议》，同路人投资将其持有的得利斯2520万股无限售流通股股份(占公司总股本的5.02%)以协议转让的方式转让给桑莎制衣。2019年7月9日，上述同路人投资与桑莎制衣协议转让得利斯2520万股股份事宜已完成过户。
另外，同路人投资还质押了部分股权。3月13日，得利斯发布公告称，公司近日收到控股股东同路人投资通知，其于2021年3月11日将部分股份质押，并办理完成股份质押登记手续，本次质押数量5300万股，占公司总股本比例10.56%。
来源：公司公告
业内专业人士表示：或许，同路人投资作为控股股东执意脱手部分股份，是对得利斯不看好的一种表现。同时，或许还与公司的资金周转困难有关。
02
增收不增利，高管变动频繁
易主失败的得利斯，在业绩方面似乎也令人担忧。Wind数据显示，2020年前三季度得利斯实现营业收入25.81亿元，同比增长55.08%；归属于上市公司股东的净利润2676.75万元，同比增长297.02%。
然而，近几年得利斯的营业收入虽然保持稳步增长，但同期归母净利润却原地踏步。Wind数据显示，2017年-2019年得利斯营业收入分别为16.09亿元、20.19亿元、23.46亿元，同比增速2.10%、25.48%和16.25%；同期归母净利润分别为742万元、800万元、799万元，同比增速-17.81%、7.79%和-0.07%。
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来源：wind
据了解，得利斯的主营业务收入以冷却肉及冷冻肉为主，且逐年攀升，但公司产品毛利率却依靠低温肉制品。
Wind数据显示，2018-2020年中期，得利斯冷却肉及冷冻肉营收分别为13.19亿元、15.36亿元和12.79亿元，占业务收入比例为65.35%、65.48%和71.55%，毛利率为3.40%、3.74%和0.89%。
同期低温肉制品营业收入分别为3.38亿元、3.41亿元和2.43亿元，占业务收入比例为16.73%、14.53%和13.61%，毛利率为30.98%、28.79%和29.40%。分析人士指出：这表示公司主营产品的盈利能力弱，利润空间较小。
来源：wind
此外，得利斯总体销售毛利率也不理想，且销售毛利率与净利率相差巨大。Wind数据显示，2018年—2020年三季度，得利斯的销售毛利率分别为10.67%、10.38%、7.55%。同期销售净利率分别为 0.39%、0.35% 和 1.04%。
来源：wind
除了业绩方面的窘境外，得利斯高管也频繁变动，物流还进入行业高危名单。
2020年5月16日，得利斯发布公告称，董事会于2020年5月15日收到公司副总经理、董事会秘书李光强先生提交的辞职申请。李光强先生因个人原因辞去公司副总经理、董事会秘书职务。
来源：公司公告
2020年10月28日，得利斯发布公告称，公司于2020年10月26日收到监事夏刚先生的辞职申请。因工作原因，夏刚先生申请辞去公司监事的职务。
同时，2021年2月，诸城交警发布诸城市高危运输企业黑名单，共有37家道路运输企业，存在车辆逾期未检验、逾期未报废、机动车严重交通违法、驾驶人年龄超60周岁、发生死亡交通事故等行为，得利斯物流也被列入高危运输企业之中。据悉，被列入高危运输企业黑名单后，交警部门将按规定对相关企业进行约谈，并联合交通部门对企业实施相应的惩戒措施，对整改不力或拒不整改的，将进行停业整顿直至关停。
来源：诸城交警
对此，业内人士指出：主营产品盈利能力弱，高管变动，以及物流进入行业高危名单等各种问题频发，或是得利斯净利润徘徊不前的原因。同时在易主失败后，得利斯由谁来接盘也值得关注。
