南侨食品营收净利增速下滑 有着大量存款还要大额募资

近日，2021年第十八届发审委第8次会议结果显示，南侨食品集团（上海）股份有限公司（以下简称“南侨股份”）首发获通过。值得关注，这家公司风险、问题多重，更值得进一步揭开真实面纱。

营收净利增速下滑，政府补助2017年突然翻倍

但对于南侨食品的数据，却只能追踪到2018年上半年。根据此前更新的招股说明书，2015年至2017年，南侨食品营业收入分别为16.39亿元、18.79亿元、21.09亿元，从营业收入增长来看，南侨食品营业收入正不断攀升。增速方面，2016年、2017年该公司营业收入同比增长分别为14.64%、12.24%，增速下滑。

但净利润却出现拐点，2015年至2017年，南侨食品净利润分别为2.16亿元、2.84亿元、2.17亿元，在经历2016年高点后，2017年净利润下滑，同比下滑23.59%。同期，该公司综合毛利率分别为40.26%、40.58%、34.19%，已处于一路下滑状态。

值得关注，在南侨食品的利润中，有一部分源于政府补助。数据显示2015年至2017年，南侨食品来自政府的补助金额分别为1043.34万元、1060.61万元、2579.96万元，分别各占当年利润总额的比例为3.80%、3.09%、9.20%。

其中，2017年，政府补助金额增长翻倍，同比增长143.25%。也即是说，刨除政府补助因素，2017年南侨食品的净利润数据将下滑的更为严重。

为何2017年政府补助翻倍，这两年政府补助力度如何，是否有所下调，这也成为影响该公司净利润增长情况的一个重要变量。

“馊水油”黑历史在身，排放超标曾被罚

就在上一次南侨食品招股说明书报告期初始的前一年，也就是2014年，这家公司还被卷入了“馊水油”事件之中。

根据媒体报道，2014年10月中旬，台湾监管部门公布，经过查厂发现，南侨食品厂2013年至2014年进口的牛油、椰子油、棕榈核仁油，共有30批都是“工业用途”进口，并非通过食品报关查验，且进口的油品证明上也载明仅供工业用途，现已全面封存该厂问题原油、相关产品及油槽，暂停作业。

此外，作为食品企业，南侨食品在环保方面也存在瑕疵。据了解，南侨食品在生产经营过程中，将排放废气、废水等。在此过程中，就出现排放超标的情况，2015年9月22日，天津开发区环境保护局出具处罚决定书，对天津南侨污水超标排放罚款14,890.18元。

家族企业高度控股弊端难避免，有大量银行存款还要大额募资上市

从股权结构看，南侨食品股权高度集中。根据招股说明书，陈飞龙、陈飞鹏、陈正文、陈怡文4人为南侨食品实际控制人，陈飞龙、陈飞鹏、陈正文和陈怡文通过南侨开曼、Alfred & Chen 及上海其志合计可以间接控制南侨食品356,499,794股股份的表决权，占南侨食品股份的99.02%，从而实现对南侨食品的绝对控制。

其中，陈飞龙、陈飞鹏为兄弟关系，陈正文和陈怡文为陈飞龙之子女。可以看出，南侨食品是一家股权高度集中的家族控股企业。由此，市场中也频繁出现质疑声，一股独大是否将对经营决策产生不利影响，从而增加资本市场投资风险？

对此，南侨食品也坦言，虽然已建立起旨在保护全体股东利益的法人治理结构和公司各项内控制度，但如果实际控制人通过行使表决权或其他方式对公司的人事任免、经营决策、确认股利分配政策、公司章程修改等方面实施不利影响，仍可能会损害该公司及其他中小股东的合法权益。

此外，还有一点值得关注。谋求上市的南侨食品此次拟募集资金11.26亿元，资金将用于扩产等项目。但根据招股说明书数据，2015年末、2016年末、2017年末，南侨食品的银行存款分别高达8.83亿元、4.05亿元、6.47亿元，有着大量存款的南侨食品为何还要上市募集大量资金？难免或有圈钱嫌疑。