华研精机信披存疑客户未成立即合作 踩雷坏账逾千万

三轮问询后，广州华研精密机械股份有限公司（简称“华研精机”）终迎来上市闯关时刻，公司将于4月9日上会。招股书显示，华研精机主要从事瓶坯智能成型系统和瓶坯模具的设计、研发、生产和销售，同时可提供模具翻新和维修、装备升级改造、瓶坯瓶样设计、生产线规划等。

财经参考发现，华研精机上市一波三折，两次更新财务资料中止。不过，两次更新的背后，依然存在诸多疑虑。其营收数据财务勾稽关系出现异常，原材料数据的采购、耗用与库存也不匹配；同时，其未缴纳公积金金额与工资测算不对等，或存在虚减披露，更为夸张的是，公司客户中，存在“穿越”合作，未成立便已展开合作。

财务勾稽异常涉嫌虚增收入，原材料采耗存对不上账每年存千万原材料“缺口”

招股书披露，2018-2020年，华研精机实现的营业收入分别为39,738.74万元、45,677.62万元和52,235.50万元，呈现逐年显著增长；但这组连年增长的数据却存在财务数据关系勾稽异常。

以2019年为例，公司营业收入为45,677.62万元，其中，外销收入6,387.38 万元，按照该年度国内主要产品销售适用的前3个月16%后9个月13%（国家从2019年4月1日起，将增值税税率由16%调整成13%）的增值税税率，外销收入零增值税税率计算，该年度公司的含税收入约为52,094.89万元。

根据财务勾稽关系，上述含税营业收入在财务报表中将体现为同等规模的现

金流量流入和应收账款及应收票据等经营性债权的增减。

在2019年合并现金流量表中，华研精机2019年“销售商品、提供劳务收到的现金”为51,202.02万元，同时，资产负债表中显示，2019年，其预收款项为14,602.34万元，较上年预收款项的13,085.03 万元，略增1,517.31万元，那么，剔除预收的影响，与营业收入相关的现金流入为49,684.71万元。

将含税总收入与现金流入勾稽，得出含税收入高出现金流入2,410.18万

元，意味着这一年应该有2,410.18万元的含税收入因未能收到现金而需要形成相应债权，即体现在该年度的应收款项(应收账款、应收票据和应收款项融资)

的新增上。

然而，公司的流动资产规模表中显示，2019年，华研精机应收账款为6,707.49万元、应收票据为294.42万元万元、应收账款融资额为614.92万元三者合计金额为7,616.83万元，相比期初（即2017年末）相同项目，不仅未增加，反而减少了594.69万元，这一增一减，使得与上述理论数据相差达3,004.87万元。

那么这3千多万的差异金额又是否由应收票据背书、贴现等所致呢？但招股书并未披露相关数据。如无合理解释，华研精机营业收入存在收入“注水”嫌疑。同样的逻辑推算，2019年、2020上半年，公司也存在数千万的含税收入得不到相关数据的支撑，来源不明。

而一同出现异常的还存在公司对于原材料数据的披露。

招股书显示，公司生产经营涉及的原材料种类繁多，主要为定制铸件、电气元部件、干燥系统及模具除露机等辅助设备、钢材、五金、液压部件等。

报告期内，公司原材料采购金额分别为17,918.63万元、24,371.13万元、和18,681.54万元，其中，2020年在收入增长的情形下却缩减了原材料的采购。

一般而言，材料等采购经过生产经营之后，完成产品销售确认的部分会被结转于营业成本，刨去研发所耗外，其余的会留在存货当中。

2018-2020 年，公司用于生产和销售所需的原材料，体现在主营业务成本之中的直接材料金额分别为17,175.83万元，19,507.74万元和21,302.97万元，占整个主营成本的比例为65.92%、69.16%和68.83%。

同时，报告期内，公司研发所需的材料费分别为1,035.35万元、1,172.59万元和1,362.68万元。

采购与耗用之差即为每年原材料库存新增之额。由上述采购和耗用的数据可知，2018-2020年，公司原材料库存新增金额分别为-292.55万元、3,690.8万元和-3,984.11万元。

那么，根据招股书披露的报告期各期末的原材料库存数据，各期之差得出的

各期新增原材料数据是否与上述数据一致呢？

以2020年为例，招股书显示，该年度的原材料存货为10,418.05万元，较2019年度的9,823.38万元原材料存货金额，不仅未减少，反而减少了594.67万元。

但与此同时，存货中的在产品、库存商品和发出商品三项目中均含有一定的原材料成本，2020年度，该三类存货合计金额为12,376.07万元，较2019相同项目增加了-4,811.06万元。按照该年度度材料成本占主营业务成本的比例68.83%测算（主营业务成本结构与产品生产成本结构差不多），2020年三项目存货中较上年增加的原材料成本额为-3,311.45万元。

综和原材料和其他项目库存所含的原材料成本可知，2020年，公司原材料的存货合计增加额为-2,716.78万元。而这与上述根据采购与成本耗用勾稽得出2020年原材料新增库存数据多出了1,267.33万元。

是公司为了调节利润虚减披露了原材料采购成本？还是为了满足与营收的同步虚增了营业成本的材料成本？这样的信披数据真实性几何？同样，报告期其他各期也存在类型的情形。

未缴公积金数目存疑客户合作玩穿越，多家客户经营困难计提坏账超1200万

财经参考发现，华研精机首次于2020年7月申报创业板上市，但不到两个月便提出了中止，理由是更新财务资料，而两个月恢复排队后，过了4个月又因更新财务资料而中止，但此次一周后便恢复了排队。

那么，到底是什么财务数据需要频繁更新？

招股书显示，公司对报告期内的营业收入与营业成本进行了更改，出现了原始报表与申报报表较大的差异。

原始报表显示，公司2018年营业收入为49,964.86万元、营业成本为36,378.94万元，申报报表则显示分别为39,738.74万元、26,172.37万元，均相差了1.02亿元。同时，2019年两次报表相差0.98亿元，2020年相差0.58亿元。

招股书称，上述差异均是因子公司六安宝创对加工费由全额法调整为净额法核算所致。但招股书并未披露六安宝创的收入，仅显示2020年末，其总资产为4,561.45万元、净资产为1,094.38万元，净利润为648.44万元。

财经参考发现，华研精机未缴纳公积金数目或存在虚假披露。

招股书显示，2018-2020年，公司的员工数量分别622人、646人和641人，而缴纳公积金人数分别达177人、616人、622人，2018年存在大量的漏缴情形。

值得注意的是，其未缴纳数目经不起测算，或存在虚假情形。以2018年未缴公积金数目为例，2018年应缴未缴公积金金额为96.99万元，应缴未缴纳人数为445人，折合该年度每人未缴纳金额仅有2,179.55元，如按工资最低标准5%测算，2018年，未缴纳公积金员工平均年薪仅有43,591.01元。

然而，招股书披露，2018年，公司最低工资群体生产人员的平均年薪也达8.61万元，同年，研发人员、销售人员的年薪更是达12.47万元、26.97万元。

较上述根据测算出的年薪均多了一倍多。那么，公司未缴公积金是否存在虚假呢？为何差异如此显著。

另外，公司整体的工资水平不及同行。报告期内，公司生产人员的平均年薪分别为8.61万元、9.47万元和8.8万元，其中，2020年还出现了下降。而同行可对比的2018年、2019年的年薪分别为10.52万元、10.74万元。

财经参考注意到，公司的业绩虽逐年攀升，但出现了诸多反常现象。2018年，其预收为13,085.03万元，较2017年的13,589.89万元的预收出现了下降，但2018年的收入却出现了上升。

同时，报告期内，公司的收入持续增长，但其期间费用占营业收入的比重分别以22.42%、20.57%和20.29%，连年下降。

更值得一提的是，同一年上半年和下半年的盈利水平差距显著。数据显示，2020年上半年，公司实现营业收20,303.8万元，同比降低9.43%；归属于母公司所有者的净利润为2,956.84万元，同比增长21.97%。”公司预计2020年可实现的营业收入为52,235.50万元，同比增长14.36%；净利润为8,228.59万元，同比增长26.16%；即上半年在收入下降的情形下与全年收入增长10%以上的情形下盈利相当。

虽然公司称主要客户包括今麦郎、达利、娃哈哈、怡宝、景田、润田、伊利、中粮可乐、统一、雀巢、益海嘉里、中粮油脂、中富、信联智通、和旺、辉煌、中粮包装（0906.HK）、纳爱斯等。但除今麦郎在外，其他销售额及占比均较小。

而公司也出现了向茂宏饮料、茂鼎饮品、泰安汇源果汁和天喔食品等一些失信客户。

据天眼查显示，南京茂宏饮料有限公司自2016年以来被列入失信执行人（俗称“老赖”）达23次，因此被限制消费22次，该企业拖欠税款15次，出现了经营异常；茂鼎饮品失信18次，被限制消费12次；泰安汇源食品饮料有限公司2019年被两次列入失信行列；天喔食品更是存在460多起诉讼，自2018年以来，失信35次，被限制消费46次。

招股书披露，2018年末，对预计无法收回的山西茂鼎饮品有限公司195.91万元货款、山东茂鼎饮品有限公司105.94万元货款和天喔食品（集团）有限公司89.90万元货款，计提单项坏账准备。

2019年末，对预计无法收回的山西茂鼎饮品有限公司187.98万元货款、山东茂鼎饮品有限公司111.00万元货款、天喔食品（集团）有限公司89.90万元货款、莆田鼎上包装材料有限公司54.50万元货款，计提单项坏账准备。

2020年末，对预计无法收回的茂鼎实业股份有限公司292.61万元货款、南 京茂宏饮料有限公司21.87万元货款，泰安汇源食品饮料有限公司315.78万元 货款，计提单项坏账准备。

截至2020年末，华研精机公司应收账款账面余额为人民币89,367,037.05 元，坏账准备为人民币12,209,007.74元，占比13.66%。

不难看出，华研精机对客户的筛选是比较草率，亦或为了增厚营收“饥不择食”。

更值得一提的是，除了客户质量不佳外，公司还出现了穿越合作的奇葩现象。招股书披露显示，江西润田实业股份有限公司为公司多年合作的老客户，双方首次合作时间为2013年5月，但国家企业信用信息显示，该企业成立于2014年10月11日，与双方合作的起始时间晚了近一年半的时间。