一年接6份罚单、多名高管违规 菅明军如何挽救中原证券

前不久，中原证券发布了一份《为境外全资子公司中州国际金融控股有限公司提供担保》的公告，中原证券本次担保金额为港币 1.05 亿元，实际已向其内保外贷业务提供的担保金额为港币 5.3 亿元（不包含本次担保）。

由此看来，中原证券股份有限公司的日常运营资金较为紧张。

据公告公开信息显示，为促进公司境外业务发展，补充中州国际日常营运资金，2020 年 11 月 20日，中原证券与招商银行股份有限公司郑州分行（以下简称“招商银行郑州分行”）签署《担保合作协议》，中原证券以内保外贷方式向招商银行郑州分行申请为中州国际获取境外银行借款开具保函。2020 年 11 月 20 日，公司根据《担保合作协议》向招商银行郑州分行申请港币 1.05 亿元担保并收到其开具的保函，担保期限 12个月。

值得注意的是，截至公告披露日，公司及控股子公司存续担保金额（包含本次担保）合计约人民币 5.39 亿元（港币 6.35 亿元，以 2020 年 11 月 20 日港币/人民币汇率中间价 0.84849 折算为人民币）。

从中原证券主营业务构成来看，中原证券2019年年报中，海外业务营收约为负1.78亿，这意味着中原证券及其控股子公司存续担保的5.39亿资金一旦出现问题，中原证券的业务会受到不同程度的影响。

从投资者的角度来看，中原证券目前存在一定的潜在风险。

归母净利润连年下滑，业绩颓势明显

随着资本市场回暖，上市券商三季报整体表现喜人，但也有部分券商遭遇业绩下滑的尴尬。在证券行业大丰收的2020年，作为一家A+H上市券商，中原证券由于净利润大幅缩水受到市场的注意。

三季报显示，该公司今年前三季度实现营业收入22.08亿元，同比增长11.24%；实现归属于上市公司股东的净利润8675.18万元，同比下降70.13%。

其实，今年中报发布时，中原证券的业绩表现已然不佳，该公司上半年实现营业收入12.5亿元，同比下滑2.89%；实现归属于上市公司股东的净利润3085.08万元，同比下滑87.14%，在A股上市券商中归母净利润下滑幅度居首。

对于净利润下滑，中原证券表示主要受资本市场波动影响，自营及境外业务收入同比下降，公司计提减值准备同比增加。上半年中原证券自营业务收入合计0.50亿元，同比减少1.85亿元；境外业务收入合计-0.45亿元，减少1.27亿元。上半年中原证券信用减值损失增加6003.59万元，增幅74.70%，主要为股票质押业务预期信用损失增加。

中原证券高管频频违规，合规问题令人忧

值得注意的是，中原证券的高管违规问题也令投资者担心，2019年12月16日~2020年12月16日短短一年之内，中原证券共计出现6次违规处罚，被中国证券监督管理委员会河南监管局处罚。

除此之外，中原证券还因各类合规问题频繁收到监管罚单。仅2018年1年内，便被监管机构警示处罚近10次，在合规管理、内控管理、风险管理、资管业务等领域均被监管层发现问题。

在2018年证券公司分类结果中，中原证券被下调了6个级别，由2017年的A级直接降至2018年的C级，是下调评级最多的券商机构。当年的业绩更是下跌近九成，甚至要靠卖房来补血。

罚单与雷声不断的中原证券风险因素上升

资管业务存四项违规，公司及相关高管收罚单

今年8月28日河南证监局公布对中原证券的“罚单”，因公司资管业务存在四类问题，河南证监局决定对中原证券实施责令改正的行政监管措施，公司时任总裁助理等三名高管也收到警示函。

河南证监局官网显示，经查发现中原证券资产管理业务存在以下违规问题：一是对投资标的的真实性核查不足，尽职调查缺失；二是债券交易管控存在漏洞；三是投资运作违反合同约定的投资策略；四是未能有效规避利益冲突。

作为公司资管业务的相关负责人，中原证券三名高管8月28日也收到了河南证监局的罚单。

值得注意的是，中原证券的股票质押回购业务，中原证券在该业务上频频踩雷，也为自己赢得了雷神的称号。

中原证券的“四大雷区”

1）踩雷神雾节能

融入方神雾科技集团股份有限公司以神雾节能股票为质押物，向中原证券融资2亿元。在2019年上半年计提信用减值准备7857万元之后，中原证券第三季度再次对其计提信用减值准备812万元，累计计提信用减值准备1.68亿元。截至目前，账面金额剩余3200万元没有计提减值准备，未来可能会进一步计提。

2）踩雷银禧科技

融入方石河子市瑞晨股权投资合伙企业以银禧科技股票为质押物，目前融资规模为1.88亿元。在2019年第三季度，对其计提信用减值准备1027万元，累计计提信用减值准备4695万元。截至目前，账面余额1.41亿元，未来可能会继续蚕食中原证券利润。

3）踩雷科迪乳业

融入方科迪食品集团股份有限公司以科迪乳业股票为质押物，目前融资规模人民币3亿元。2019年第三季度计提信用减值准备1862万元，累计计提信用减值准备2296万元，剩余2.7亿元未计提减值准备。

4）踩雷长城影视

同样，对长城影视的股票质押业务也出现违约，金额高达2亿元，截至目前已计提2712万元。

盈利及成长能不达预期，估值存在下调空间

1）中原证券净资产收益率明显下降，盈利能力与头部券商相差甚远

2）中原证券经营期内现金流量大幅减少，减弱了公司的综合竞争力

3）中原证券成长能力与头部券商相差甚远，估值存在下调空间

金融机构应以风控合规为安身立命之所在，显然，中原证券并没有做到。正如监管机构对其评价：合规管理制度不健全、机制不完善，合规意识薄弱，人员配置不足；内控管理执行不到位，管控存漏洞；重业务收入，轻风险控制；高级管理人员，未能勤勉尽责；资产管理业务存在尽职调查不充分、发行设立不规范、运行管理不严格；全面风险管理未有效落实；股票质押回购业务在融入资金、尽职调查等方面不规范等。

上市之初，中原证券曾表示，要把中原证券打造成一个以证券主业为基础，横跨四板市场和保险业务等业态在内的，现代化、国际化的大型金融控股集团，专业服务能力和合规风控水平显著提升，资本实力和盈利能力稳居全国证券公司第一方阵。

如今看来，中原证券与当初的梦想渐行渐远。