碧桂园上半年毛利降5%：安全事故未消 质量投诉不断
房地产调控进入深水区，各地楼市降温，房企的日子普遍不好过，有着"宇宙第一房企"称号的碧桂园怎么样?
8月24日，碧桂园（02007，HK）发布2021年中期业绩报告，财报显示，上半年，碧桂园共营业收入达2349.3亿元，同比增长27%。净利润为224.2亿元，同比仅增长2.3%，归属于股东的净利润为149.96亿元，同比增长6.11%。同期碧桂园的净利率9.5%。
相比于营收的大幅增长，碧桂园的净利润微增，同时，其毛利率出现下滑。今年，碧桂园上半年毛利462.84亿同比增长3%，对应的毛利率为19.7%，相较于去年同期下降了4.57个百分点。
据了解，这是近几年碧桂园的毛利率和净利率首次回落到20%和10%以内，2018年-2020年三年间，其毛利率分别为27%、26.1%、21.8%，对应净利率依次为12.8%、12.6%、11.7%。
过去，高周转被杨国强看做战无不胜的法宝，也是碧桂园登上宇宙第一房企之位的重要推手。但高周转模式除了能带来效率提升，也会带来一系列负面效应：因为压缩周期，导致施工安全事故频发，近两年安全事故时有发生，同时房屋质量问题不时被曝光。
如今碧桂园的毛利率的下滑，利润空间也在收窄，尤其是在调控背景下，各种房企危机事件频发，这家龙头房企要怎样进一步构筑自己的安全边际受到关注。
毛利率回升还得明年
8月24日，碧桂园在线召开了2021年中期业绩会，出席高管依旧是总裁兼执行董事莫斌、常务副总裁程光煜和首席财务官兼副总裁伍碧君组成的"铁三角"阵容。
对毛利率何时回升的问题，程光煜给出的答案是"明年年中至年底是毛利水平的转折点"。其进一步表示，"2020年项目销售毛利是低点，2021年开始步入上升通道，由于销售结转需要一年多的时间，所以会有时间差。"
2020年和2021年获取的项目当期销售毛利率在20%-25%之间，让他自信后面一段时间毛利水平将逐步改善。
根据中报，碧桂园上半年实现权益合同销售额3030.9亿元，权益销售面积3451万平方米，同比分别增长14%和8%。按权益销售计算，碧桂园权益销售均价为8783元/平方米，相较去年同期的8381元/平方米单价，每平方米上涨402元。
报告期内，碧桂园的权益现金回款2727.9亿元，回款率90%，这也是其连续6年回款率维持在90%以上。
克而瑞数据显示，上半年碧桂园合约销售额为4264.2亿元，领先第二名700亿左右。以此计算，其权益比约为71%。
目前，碧桂园仍能保持每年10%以上的增速，这需要足够的土地储备。
2021年上半年，碧桂园共获取219幅土地，权益总代价约884亿元，占销售比约为30%，其中62%分布在三、四线城市。
在今年首批集中供地中，碧桂园共获取土地14幅，共计权益代价171亿元，其中公司在重庆、郑州、武汉等多个城市以底价摘牌，总体溢价率仅7%，这个溢价率不算高，一定程度上也反映出碧桂园对成本的控制。
目前，碧桂园业务已覆盖中国内地所有省份的296个地级行政区、1408个区县，项目总数达3127个。
截至6月底，碧桂园在中国内地已获取的权益可售资源约1.69万亿元，潜在的权益可售资源约4900亿元，权益可售资源合计约2.2万亿元。
碧桂园管理层在业绩发布会上透露，2021年下半年新推权益货量约4500亿元，加上6月底带入的约2100亿元货量，下半年权益可售货量约6600亿元，下半年可售资源充足。
仍踩一道红线
在资产负债方面，截至2021年6月30日，碧桂园的总借贷余额为3242.4亿元，较去年底进一步下降，其中一年以内有息负债占比下降至27%。
报告期内，碧桂园可动用现金余额约为1862.4亿元，净借贷比率49.7%，相较去年底下降了5.9个百分点；平均融资成本也较去年底下降17个基点至5.39%。
对照"三道红线"来看，上半年碧桂园净负债率49.7%，现金短债比为2.1倍，剔除预收账款的资产负债率78.5%，踩中一条红线，继续保持"黄档"行列。
碧桂园首席财务官及副总裁伍碧君表示，碧桂园严格按照三条红线在2023年6月之前能够达标的要求来管控报表。"我们半年度的报表另外两个指标早就达标了，只有剔除预收款后的资产负债率比绿档要高，从去年6月份开始，这个指标也在逐渐下降，由去年的80%下降到现在的77%。我们还是会按照之前的计划，在2023年6月份之前成功地降绿。"
今年8月初发布的《财富》世界500强排行榜中，碧桂园的排名进一步上升到第139位，5年间排名共提升328位。
从数据上看，碧桂园无论是权益销售还是营收方面，领先于其他房企，但是，在高增长时碧桂园的一些问题也在暴露。
碧桂园有名的就是"456"模式，即拿地后4个月开盘，5个月现金流回正，6个月完成资金再周转（也有说法是，6个月完成资金回笼，8个月完成资金再周转）。
自2018年碧桂园提出"大干快上"的"高周转"模式以来，整个碧桂园集团的安全事故就处于高发态势。2018年，碧桂园项目出现40天三起坍塌事故，7人死亡19人受伤的惨剧，碧桂园遭遇前所未有的信任危机。
在安全事故频频曝出后，碧桂园方面召开了发布会，杨国强现场鞠躬道歉，并表示对最近发生的安全事故深感痛心和自责。
房屋质量投诉不断
这两年，碧桂园的安全事故仍时有发生：2020年5月16日晚间，广西玉林市碧桂园凤凰城建设工地发生电梯坠落事故，造成6人死亡；2020年11月23日，碧桂园位于增城区派潭镇高滩村的广州金叶子酒店有限公司二期项目，发生一起施工边坡坍塌事故，事故造成4人死亡。
今年3月，广东省应急管理厅披露：增城区金叶子酒店二期项目"11·23"较大坍塌事故是一起生产安全责任事故。事故认定：建设单位和施工单位日常安全管理混乱，未履行安全生产主体责任，未落实安全生产责任制；施工单位在无相关资质的情况下违规承揽工程等。广东省应急管理厅同时建议对碧桂园集团副总裁宋军等7人实施其他问责处理。
今年8月23日，安徽省住房和城乡建设局公布，2019年10月31日，安徽国信建设集团建的无为碧桂园.华林府项目发生一起造成1人死亡的生产安全事故，对公司作出相应处罚。
除了安全事故，碧桂园的业主维权也成了家常便饭。
河南媒体发布2020年度楼市十大维权事件，碧桂园天誉项目上榜。
今年2月，河南邓州市湍北新区的碧桂园云璟小区，部分业主聚集维权，反应楼盘交付后有关房屋质量问题。今年4月，四川成都百余名业主齐聚在碧桂园·中环荟售楼部前维权，据业主称这是他们第6次维权了；今年5月，因为房屋质量问题，在多次与碧桂园沟通无果后，河南焦作碧桂园的业主们选择了五一到碧桂园去扯条幅维权，和项目方起了争执。
在黑猫平台上，关于碧桂园的投诉近900条，投诉内容涉及房屋质量、虚假宣传、违规交付等问题，另外，有多位业主反映碧桂园的森林城市虚假宣传，欺骗业主买房产并要求退房或赔偿等。有业主无奈表示，碧桂园承诺的五星级的家实际上是个"五星级的坑"。
除了质量投诉，碧桂园内部腐败问题不断。
今年1月，碧桂园内部一封实名"举报信"在地产圈刷屏，举报信称，碧桂园集团湖南区域高管朱某某与多名女员工有不正当男女关系，同时还存在以权谋私等经济违纪行为。
今年6月，有媒体报道原碧桂园文商旅集团总经理张强被移送司法机关处理。据悉张强涉嫌职务侵占、索贿受贿的违法行为，案件正在进一步审理当中。
碧桂园对此回应称，此次系公司主动移交司法机关，碧桂园集团高度重视廉洁反腐工作，坚决打击一切违法违纪行为，对舞弊腐败问题持"零容忍"态度。
这不是碧桂园第一次出现重大贪腐事件，近年来，碧桂园频发贪腐案件，当事人涉及区域副总、区域营销副总、片区营销总监、片区执行总裁等。
2020年6月，原碧桂园贵州区域片区执行总裁杨华平受贿，索要、收取施工单位钱款。2020年8月，原碧桂园贵州区域副总裁关秀云、原贵州区域营销一部总经理邓英华、营销二部总经理凌鸿等涉案，涉嫌虚假合同套取公司财产，涉案金额近5000万。2020年9月，贵州区域副总裁黄三峡同样涉嫌虚假合同套取公司资金。
除了高管腐败，碧桂园基层员工存在违法违规行为。今年媒体纷纷报道，"碧桂园员工挪用4800万公款打赏主播！"济南一封刑事判决书爆出，碧桂园山东区一名内部员工利用监管不力的漏洞，在不到一年半的时间内，疯狂盗刷碧桂园公户资金4800余万元，用于给主播打赏、玩游戏、娱乐消费、泡妞等等，简直是让人目瞪口呆。
碧桂园频繁曝出内部贪腐案，显示公司存在的内部管理机制等问题。如今，在房地产持续调控之下，碧桂园还面临着业绩增长、毛利率下滑等压力，加上事故安全仍有发生、房屋质量投诉不断、碧桂园作为龙头房企，仍有许多改进之处。
