张小泉IPO：突击分红称合理 未批先建称合规
中宏网股票频道2月1日电“南有张小泉，北有王麻子”,说的是中华民族南北两个剪刀品牌，这两个发源于明清时期的品牌，都是民族传统手工艺的佼佼者。
张小泉股份有限公司（下称：张小泉）主要从事现代生活五金用品制造，是目前国内生产规模较大、生产技术较为先进、产品质量较高、品牌影响力较强的刀剪行业企业之一，也是国家商务部认定的第一批中华老字号。然其此次IPO招股书所披信息一度导致投资者对其募资目的及产销能力产生质疑。
突击分红称合理
据招股书信息，张小泉此次募资资金中，拟将其中6000万元用于补充公司流动资金。
2017年至2019年，张小泉货币资金余额分别为9258万元、1.28亿元和1.53亿元。同时，经营性现金流从2017年的4812.87万元增至2019年的8731.61万元。且数据显示，截止2019年末，其资产负债率为24.2%，远低于可比上市公司57.54%的平均值。
招股书显示，2020年2月，张小泉向全体股东每10股派发现金股利3元，合计现金分红3510万元，而2019年公司全年净利润为7230万元，分红占比48.55%，几乎达到净利润的一半。
对于边分红边募资现象，张小泉在对中宏网的回函中称：2017年公司采用增资扩股的方式积极引进多家战略投资者，公司实行连续、稳定的利润分配政策，利润分配注重对股东的合理投资回报，并兼顾公司的可持续发展。公司具备现金分红条件的，会优先采取现金分红的方式分配利润。
未批先建称合规
在张小泉此次募资项目中，“张小泉阳江刀剪智能制造中心项目”拟使用募集资金3.54亿元，约占此次募资总额的77.80%。
公开资料显示，“张小泉阳江刀剪智能制造中心项目”位于广东省阳江市江城银岭科技产业园，由张小泉全资子公司---阳江市张小泉智能制造有限公司实施。项目将建设一个包括有厂房、生产线、配套设施、研发中心等的智能设备中心，建成后将形成刀剪等相关产品3010万把/年的生产能力。
关于此项目的进展，阳江广播电台2020年6月15日新闻报道，该项目于2019年6月动工，预计2020年12月底开始安装调试设备，2021年初试投产。该公司副总经理甘述林接受采访时也表示如此。不仅该信息显示如此，2020年3月阳江市江城区政府网关于“疫情防控和经济社会发展两手抓两不误”的报道也称该项目预计12月投产。
而阳江市生态环境局的批复显示，“张小泉阳江刀剪智能制造中心项目”的环评审批公告时间为2020年4月3日，且显示审批时间为2020年3月28日。显然动工时间比环评批复时间早了约10个月。
（图片来源：阳江市政府网站）
张小泉对此事的解释为：我司已取得阳江市相关部门颁发的施工许可证、环评批复，同意本项目建设，不存在未批先建的行为。目前，张小泉阳江刀剪智能制造中心项目仍处于建设阶段，尚未建成投产，具体请以后续官方披露信息为准。
《中华人民共和国环境保护法》第十九条规定：未依法进行环境影响评价的开发利用规划，不得组织实施；未依法进行环境影响评价的建设项目，不得开工建设。需要说明的是，根据阳江发改委公布的信息，该项目的建设备案批复时间为2019年6月21日。在环评未得到批复前，张小泉是否在拿着建设备案手续开工也未可知。
社保数据仍存疑
招股书中披露，2017年至2019年，张小泉及下属子公司共拥有正式员工558人、597人、654人。而社保缴纳情况表中2017年和2018年员工总数则变为了563人和588人。同时披露同期社保缴纳人数分别为537人、568人、638人。
国家企业信用信息公示系统显示，2017至2019年度，发行人社保缴纳人数分别为399人、458人、490人。且2019年度信息曾于2020年5月28日和29日多次修改。
对于招股书数据和国家企业信用信息公示系统数据明显不符的原因，张小泉回函称：公司缴纳社保人数口径为张小泉及张小泉下属分子公司员工；而国家企业信息公示系统社保缴纳人数口径为张小泉股份有限公司一家公司。
经统计，张小泉子公司中，除成立于2018年11月的阳江市张小泉智能制造有限公司2018年度社保缴纳数为0人,2019年缴纳数未披露外，同期上海张小泉刀剪总店有限公司缴纳数分别为57人、60人、59人；杭州张小泉电子商务有限公司缴纳数分别为40人、46人、42人。其孙公司中，同期杭州张小泉文创科技有限公司缴纳数分别为1人、1人、3人；杭州泉心电子商务有限公司缴纳数分别为1人、1人、4人；杭州泉锐贸易有限公司、杭州泉创贸易有限公司、杭州泉都电子商务有限公司、杭州泉都电子商务有限公司、杭州泉和电子商务有限公司、上海张小泉刀剪制造有限公司、北京上海张小泉刀剪店均为0人。
如此计算，张小泉合并总缴纳数则为498人、566人、598人，仍然与招股书中同期的537人、568人、638人数据不符，且国家企业信用信息系统平台显示，每个年报的披露时间为次年5月。
此外，需要指出的是，2017至2019年度，张小泉的存货余额分别为0.66亿元、0.82亿元和1.12亿元，呈逐年递增趋势。2019年末，其刀具和剪具总计销售量为3216万把，扣除OEM代工后，自制生产的产能仅为1279.5万把。也就是说市面上的“张小泉”刀具，其实有超过六成的产品是靠外协加工厂商所生产。
在目前的市场环境和行业竞争下，张小泉此次IPO能否借助资本市场获得机构投资者的认同，打开新的天地，中宏网将继续关注。
