鸿基节能现金流量入不敷出 实控人占用数千万资金

截止到2020年12月，正在冲击创业板上市的江苏鸿基节能新技术股份有限公司（以下简称“鸿基节能”）已经结束了深交所的第二轮问询。

虽然两轮问询已过，但与鸿基节能上市相关的问题却一点也不少。

鸿基节能主营业务为地基基础及既有建筑维护改造的设计和施工，报告期内鸿基节能的经营活动现金流量入不敷出，从2017年到2020年6月的三年半间经营活动现金净流为-1.14亿元，应收账款最高超过了年度营业收入的7成。

现金流的匮乏也给鸿基节能带来了繁重的债务，报告期内鸿基节能各年新增的借款总额高达1.91亿元。

另外鸿基节能还在国资持股年度被实控人及关联方占用大额资金，2012年鸿基节能还存在国资股东，但截至当年末实控人卫龙武、卫海、实控人卫龙武的妻子陈佩珍、关联方盐城苏东房地产开发有限公司等占用鸿基节能资金共计4528.60万元，而且以上资金占用行为还未支付利息。

国资持股年度，实控人及关联企业占用公司数千万元资金

鸿基节能作为一家拥有实控人并颇具“家族企业”气息的股份制公司，在创立之初还笼罩着“国资企业”的光环。

现在鸿基节能的实际控制人卫龙武此前曾是东南大学教研人员，历任土木系结构教研室副主任、结构研究所副所长，于1991年被调入东南大学校企东大科技任高级工程师。

1994年，东大科技作为主要发起人之一参与创立了鸿基节能，在东大科技任职的卫龙武也因此进入了这家东南大学校企创办的子公司里，并历任公司总经理、董事长的职位。

在此后的20年间，卫龙武及其儿子卫海通过增资、收购的方式逐渐成了这家原国资持股企业的控股股东、实际控制人，国资持股比例被稀释。

直到2012年5月，卫龙武收购了东大科技所持有的最后1.84%股权，国资正式从鸿基节能的股东列表中消失，这家充满校企气息的企业正式成为了一家纯民营公司。

值得一提的是，鸿基节能对历次股权变动情况未进行过国资备案。

而且财经网发现，鸿基节能作为一家原国资持股企业，似乎早已不再受国资约束，甚至还在国资持股的年度成为了实控人卫龙武的“免费提款机”。

根据公告，鸿基节能历史上曾存在被实控人占用大额资金的情况。截至2012年末，实控人卫龙武、卫海、实控人卫龙武的妻子陈佩珍、关联方盐城苏东房地产开发有限公司等占用鸿基节能资金共计4528.60万元，2013年实控人卫龙武又新增占用资金586.15万元。

而且以上资金占用还未计提任何利息，另外占用鸿基节能资金750万元至少一年的关联方盐城苏东房地产开发有限公司还是一家房地产开发企业，也同样未支付给鸿基节能任何资金占用利息。

值得注意的是，鸿基节能在2012年还属于国资持股期间，其资金却能被个人关联方随意占用还未支付任何利息，这种现象又是否造成了国资利益受损呢？

对于该事财经网曾向鸿基节能进行沟通，其表示公司按照相关的法律法规进行内控管理，并未正面回应国资持股期间的资金占用问题。

此外鸿基节能历史上还存在增资、股份转让价格前后差距过大的情形。

根据历史披露显示，鸿基节能的历史增资、股权转让行为主要发生于2016年之前，截至2013年12月，鸿基节能共进行6次增资、6次股权转让行为，除涉国资持股的股份转让存在溢价情形外，其他增资、股权转让价格均为平价。

而且在2012年国资持股转让时股份已经溢价的情况下，此后涉及实控人的股权转让还在以平价的方式低价进行。

到2014年，鸿基节能的股权最终全部集中到了实控人以及实控人控制的持股平台手中。

2015年初，鸿基节能时隔一年再次引入新股东，新股东的股份购买价格溢价幅度达1.76倍。

对于该问题，财经网也曾与鸿基节能进行沟通核实，其表示增资、股权转让未损害第三方利益，并未就股份转让价格的不同进行具体回应。

另外实控人卫龙武还曾存在以职务发明进行出资的情形，2000年与2007年卫龙武两次对鸿基节能进行增资共471万元，增资形式为专利增资。但卫龙武获得上述专利时在公司任职，且该实用新型专利与公司业务相关，因此涉嫌职务发明。直到2015年以上出资瑕疵才正式被修正。

现金流量入不敷出，应收账款占营业收入超7成

现金流量入不敷出，债务居高不下，这就是鸿基节能所面临的现状。

从2017年到2020年6月的三年半间，鸿基节能的经营活动并没有给自己带来正向的现金输入，其各年的经营活动现金流量净额分别为1471.68万元、-7871.92万元、2870.21万元、-7821.18万元。

三年半的经营活动现金净流总额为-1.14亿元。

现金流问题的根源还是常年拖后腿的应收账款问题。

2017年至2019年，鸿基节能的应收账款额分别为1.84亿元、3.48亿元、3.77亿元，分别占各年营业收入总额的56.04%、74.77%、67.59%，远高于行业平均水平。

鸿基节能应收账款占营收比例行业对比

在应收账款长期超营业收入过半，甚至最多还超7成的基础上，“缺钱”的也成了鸿基节能无法回避的首要难题。

在主营业务的长期亏血之下，借钱成了鸿基节能最重要的筹资方式。

报告期内，鸿基节能各年“取得借款所收到的现金”分别达到了4550万元、5355.95万元、5335.35万元，3876.96万元，报告期新增借款总额为1.91亿元，这比鸿基节能报告期所收获的净利润总额都要高。

但借了钱总归是要还的，值得一提的是，鸿基节能此前在新三板挂牌期间为缓解债务压力还专门进行过募资。

2017年年中，鸿基节能增发股票计划募集资金9750万元，其中为1238万元的募资额的使用用途为“偿还银行贷款”。

在偿还贷款都需要专门募资的前提下，可想鸿基节能的债务、现金压力有多大。

另外鸿基节能还对账上部分应收账款进行了保理融资，2018年至2019年保理融资额分别为1331.63万元、979.06万元，不过相较于数亿元的应收账款规模，千万级别的保理融资只是杯水车薪。

值得注意的是在此次创业板IPO募资计划中，鸿基节能也就资金短缺问题进行了独立的募资，其仅“补充营运资金”的募资额就达到了2.2亿元，占据了募资总额的57.31%。

对于现金流压力以及高额负债的现状，鸿基节能对财经网表示公司的增长主要是靠经营业务的回款和内生增长维持，不存在以借款维持运营的情况。

在应收账款问题上，财经网还发现了鸿基节能明显落后于行业水平的应收账款回收速度。

2019年鸿基节能账期在1-2年期限内的应收账款占比高达29.87%，高出行业平均水平10.81个百分点。截至2020年6月，账期在1-2年期限内的应收账款占比高达25.31%，高出行业平均水平7.09个百分点。

不过对于该问题，鸿基节能对财经网表示其应收账款回收情况与同行业平均水平差不多，不存在明显重大差异。

此外鸿基节能应收账款的逾期率也不低，2017年至2020年6月，逾期应收账款比例分别达到了33.06%、25.45%、31.52%、29.92%，另外鸿基节能甚至还存在超过4年账期的应收账款。

盈利能力逐年走低，上千万受托支付贷款竟通过关联企业走账

根据招股书披露，鸿基节能此前曾多次通过受托支付进行贷款。

受托支付是指根据借款人的提款申请和支付委托，将贷款资金支付给符合合同约定用途的借款人交易对象，目的是为了减小贷款被挪用的风险。

但是鸿基节能却在受托支付贷款中，以采购的名义通过关联企业进行走账获取贷款。

2017年鸿基节能以采购的名义通过南京丰沛建材有限公司、南京无方投资管理有限公司等关联公司走账，通过该方式累计获得受托支付贷款达1824.34万元。

对于明知转贷行为不符合规范，还要通过关联公司走账的行为，鸿基节能对财经网表示公司取得上述银行贷款系满足日常生产经营需要，不以非法占有为目的。

另外鸿基节能近年来的盈利能力也持续下降。

据招股书披露，2017年至2020年6月，鸿基节能综合毛利率水平分别为24.31%、25.37%、19.61%、18.06%，报告期内毛利率下降明显。

毛利率的下降直接反映在了利润规模上，2019年鸿基节能毛利率出现滑坡式下降，当年度营业收入虽然达到了5.57亿元，增长幅度高达19.79%，但净利润水平却下降了101.05万元。